国际商品价格波动与中国因素 - 图文(4)

我国消费增长高于世界平均增长速度，提高了我国消费占全球比重。图10数据显示，进入新世纪以来，我国石油消费占全球比重从6.4%上升到2008年9.2%，铜和铝占比分别从15%左右上升到29.8%和33%，铁矿石消费量占比从29.7%上升到57.6%。 图10 中国消费占世界比重(1970～2008) 资料来源和说明：根据中国和世界消费量计算，消费量数据来源见图6和图9说明。 我国需求增长的全球影响，在重要大宗矿物商品产量和消费增量对全球增量相对贡献上表现得更为清晰。图11报告我国钢产量增长数据。2000～2007年间我国钢铁产量从1.27亿吨增长到4.89亿吨，增量为3.62亿吨，占同期全球钢铁产出增量5亿吨的72%。 图12分别报告我国铜、铝、铁矿石和原油等四种矿物商品表观消费量增长对全球增量贡献比。2001～2008年间我国铜铝表观消费对全球增量贡献比率趋势估计值分别为92%和65%，铁矿石和原油表观消费对全球增量贡献比率趋势估计值分别为83%和37%，可见在这些商品需求增量意义上，我国无疑是最重要经济体。 开放环境下我国消费量增长，一方面通过扩大国内生产实现，另一方面通过进口增长实现。晚近十多年间，我国进口结构发生重大变动，初级商品占比大幅提高。这一结构变动通过外贸海运量特别是进口海运量快速增长实现。图13数据显示，2002～2007年间我国海运量增长占同期全球海运量增长比率分别为34%和19%。 图11 主要国家钢产量(1900～2008) 资料来源和说明：1900～1979年数据来自《帕尔格雷夫世界历史统计》，1980～2008年数据来自World Steel Association。苏联／独联体数据1913年及以前数据为俄罗斯帝国（不包括芬兰）产量，1914～1991年为苏联(USSR)产量，1993年及以后为独联体(CIS)产量，1992年数据缺失，取1991年和1993年平均值。 图12 中国和世界四种商品消费年均增量与增量贡献比(1960～2008) 资料来源和说明：根据中国和世界消费量计算，消费量数据来源见图6和图9说明。 受发达国家金融—经济危机以及新兴经济国增长速度下滑的紧缩形势影响，国际大宗商品和海运费价格在2008年年中剧烈下跌，然而在经历半年多下降探底后于2009年初比预期较早陆续回升。我国钢铁、发电等工业生产活动较快复苏对大宗商品价格反弹走势的相关性和先导性，提示我国经济较快复苏对商品价格回升具有关键支持作用。 图14报告我国钢铁生产、电力生产与大宗商品价格指数关系的数据。我国钢产量从2008年5月5075万吨下跌到10月份底谷4281万吨，5个月跌幅高达18.5%，但是11月开始最早反弹到4319万吨，2009年2月突破5000万吨达到5126万吨，超过下滑前2008年5月的峰值水平。3～5月数据显示，除了3月份略有回调外，4～6月强劲上升，6月份达到5942万吨月度纪录水平。发电量从2008年5月2973亿千瓦小时下跌到11月份底谷2628亿千瓦小时，5个月跌幅达13.2%，但是12月开始回升，到2009年6月达到2968亿千瓦小时，近乎达到2008年5月历史峰值。大宗商品价格最新涨落与我国工业生产部门经济指标变动的相关性，从另一个侧面说明中国因素对全球大宗商品市场影响。 图13 中国海运对世界海运增量贡献比(1984～2007) 资料来源和说明：国际海运贸易装卸总量均来自联合国贸发会历年的Review of Maritime Transport。1984～1996年中国进出口海运量来自联合国历年Monthly Bulletin of Statistics。1997～2007年中国进出口海运量原始数据来自历年《中国交通年鉴》。由于年鉴刊载的数据口径与国际刊物中的口径有差异，这里利用国内数据的增长率将国际数据接续到2007年。 图14 我国钢产量、发电量与CRB金属价格指数(2006.1～2009.6) 资料来源和说明：中国钢产量和发电量数据来自2006～2009年《中国经济景气月报》，经季节调整。CRB现货金属价格指数来自Commodity Research Bureau。 我国制造业生产率革命对大宗商品市场变动具有间接影响。过去十余年来，我国经济追赶提速，突出表现为在制造业即可贸易部门生产率革命。图15数据显示，过去十年前后我国制造业劳动生产率平均超过OECD国家平均水平在10%以上，累计增长幅度约为1.85倍。我国作为巨型大国经济体，其可贸易部门生产率革命，会在国际范围产生深刻影响，引起美国内外部宏观经济关系形态转变，对大宗商品价格产生间接联系。 图15 我国制造业劳动生产率相对14个OECD国家增长(1978～2007) 资料来源和说明：1978～1998年中国制造业劳动生产率数据来自卢锋(2006)附录2。1999～2007年中国制造业劳动生产率根据制造业增加值和从业人数计算，用工业品出厂价格指数减缩为实际值，制造业增加值、从业人数和工业品出厂价格指数来自历年《中国统计年鉴》。OECD国家制造业劳动生产率由十四个OECD国家（美国、加拿大、澳大利亚、日本、韩国、比利时、丹麦、法国、德国、意大利、荷兰、挪威、西班牙、瑞典、英国）制造业劳动生产率平均值计算，数据来自U.S.Bureau of Labor Statistics。 简单逻辑在于，在灵活度较低的人民币汇率制度背景下，中国可贸易部门生产率革命对美国宏观经济客观上产生两方面影响：一是通过较低中国出口或美国进口价格抑制美国消费物价上涨，二是通过中国资本流出与美国资本流入抑制美国长期利率提升。这方面影响效果可以结合美国内外部宏观经济关系形态转变加以讨论。图16数据显示，早先时期美国财政和贸易双赤字规模扩大通常伴随长期利率和CPI上升，对宏观调整提供外部约束和压力。但是在2001～2006年前后上述关系呈现新形态：虽然双赤字规模持续恶化到空前水平，然而长期利率下降趋势未见改变，用CPI衡量的通胀水平上升也很温和。上述中国生产率追赶派生的出口价格效应和资本流出效应，应是推动形成美国这一新形态关系的外部条件之一②。