最牛基金银华锐进18天上涨62% 机构推手现身

从7月6日到7月29日的18个交易日里,杠杆基金银华锐进二级市场的交易价格从0.795元一路上涨,最高飙升到1.292元,涨幅高达62%,即使上周五出现4.17%的下跌,其7月6日以来的涨幅也高达50%。

最牛基金银华锐进18天上涨62% 机构推手现身

2010年08月02日 中国证券报 易非

从7月6日到7月29日的18个交易日里，杠杆基金银华锐进二级市场的交易价格从0.795元一路上涨，最高飙升到1.292元，涨幅高达62%，即使上周五出现4.17%的下跌，其7月6日以来的涨幅也高达50%。

望着极陡的K线图，不少资深股民倒吸了一口凉气，“这还叫基金吗？”经常想着抓牛股的他们实在没想到，基金产品也能涨这么多。而相关统计数据显示，同一期间，A股表现超过银华锐进的个数仅千分之五。

从7月6日到7月29日的18个交易日里,杠杆基金银华锐进二级市场的交易价格从0.795元一路上涨,最高飙升到1.292元,涨幅高达62%,即使上周五出现4.17%的下跌,其7月6日以来的涨幅也高达50%。

据介绍，银华锐进这一波飙升浪中，中间的弄潮儿其实很多，有大户，也有保险资金，还有基金专户理财，而更多的后来者还在观望，等待下一次的进入时机。

抄底者的喜悦与长叹

上周五，大户王凯坐在中国证券报记者面前，有些激动，虽然8毛钱附近买的并不多，但却着实抄着了银华锐进的一个大底。

“7月2日上证综指最低跌到2319点然后又拉回来，随后几天又重上2400点。我感觉大盘可能跌得差不多了。”王凯于是在7月9日买了100多万元的银华锐进，而这正是银华锐进此波大幅上涨的第一天。

王凯这样的投资者之所以敢买银华锐进，在于自从首只分级基金——瑞福分级基金问世以来，他们就对这种杠杆基金产生了强烈的兴趣，视之为博取市场反弹的利器。这部分投资者在2009年6月的市场反弹中，就曾经在瑞福进取上收获甚丰，当时瑞福进取6月1日以0.56元开盘，6月25日最高冲至0.994元，涨幅接近1倍。要知道当时同期的上证综指涨幅只有10%。

在目前市场上已经存在的7只杠杆基金中，他们认为最合适的杠杆基金就是银华锐进。“银华锐进这种跟踪指数的杠杆基金消除了两层不确定性。”王凯告诉中国证券报记者，第一层是股票仓位有几成，第二层是买了什么股票，是不是反弹的主流，原先的主动型杠杆基金都要让人去猜测这些东西，不确定性很大。中银国际研究员蔡仲光之所以在激进类品种中首推银华锐进，则是认为指数型基金多为高贝塔品种，而历史数据证明，A股涨跌过程中，指数型基金净值涨跌均是居前。

银华锐进跟踪的深证100指数也获得了众多市场人士的认可。国信证券基金分析师杨涛认为银华锐进之所以有如此好的涨势，一个很重要的因素在于跟踪的深证100指数非常好，其板块主要是由机械、有色、房地产组成，而这恰好是此轮市场反弹的主流。

根据银华基金产品开发部总监郑旭的分析，深证100在过去的市场中有着领涨不领跌的特点，如2005年7月1日至2007年10月31日的牛市中，深证100上涨幅度为650.02%，超过沪深300指数561.85%的上涨，在2008年11月1日至2009年8月4日的反弹中，其反弹幅度高达147.08%，超过沪深300指数132.53%的上涨。

“本来深证100就反弹很快，买入银华锐进，相当于拿着两个深证100，涨得能不快吗？”杨涛这样形容。也正是在银华锐进2倍杠杆的吸引下，众多王凯这样的投资者蜂拥而上。 市场上也有一些人士猜中了反弹，却买了别的杠杆基金，最后面对银华锐进二级市场上的飙升，颇有些懊恼。上海一位投资者也是在7月9日买了同庆B，买入价位是0.71，现在的收益还不到10%。他这样反思说，“虽然同庆B的杠杆幅度只有1.67，是反弹幅度不高的原因之一，但更重要的也许是同庆B的盘子太大了。”

数据显示，在7只杠杆基金中，规模最大的是同庆B，份额是88.12亿份，算得上是巨无霸了，其次是瑞福进取，30亿份，瑞和远见，11.61亿份。这三只较大的杠杆基金涨幅都远小于规模在5亿份额以下的估值进取、合润B、双禧和银华锐进。看起来，证券市场上有时候是大象在跳舞，但杠杆基金里却只有规模小才是最美。

机构推手的魅影

中国证券报记者在采访中了解到，保险资金以及基金理财专户买卖银华锐进并无任何限制，虽然它的涨幅看起来已不像是基金，但其性质却的的确确是基金产品，所以受到了众多机构资金的追捧。

7月28日这一天，银华锐进二级市场的交易价格上涨8.58%，这是此轮上涨中其涨幅最大的一天。同时其成交额首度放大到5000万元以上，达到6288万元，比前一天3444万元的交易额几乎放大了一倍。

从7月6日到7月29日的18个交易日里,杠杆基金银华锐进二级市场的交易价格从0.795元一路上涨,最高飙升到1.292元,涨幅高达62%,即使上周五出现4.17%的下跌,其7月6日以来的涨幅也高达50%。

也就是在这一天，机构的身影开始显现。由于日换手率超过20%，深交所公布了买入卖出的前五席位。其中，买入第一名是机构席位，金额是347万元。卖出第二名也是机构席位，金额是413万元。7月29日，银华锐进日换手率达到23.02%，再度公告前五位买卖席位，这次机构没有出现在买入前五席位，而出现在卖出的第三个席位，卖出金额为374万元。这一天，银华锐进一度上涨到1.292元，全天上涨2.72%。到了7月30日，买入席位的第一名被机构席位占据，买入金额为239.77万元。

“从机构连续两天卖出的数据可以看出，部分保险资金或者基金专户理财产品可能在下面加仓了银华锐进，然后在高位获利了结。”一位私募基金经理分析说，“而买入的机构显然也看好后市，认为反弹并不会在2600点终结，这说明机构目前的分歧也相当大。”

银华锐进近期在场内爆发的同时，另外一些机构却开始了套利旅程，这要得益于银华锐进份额配对转换条款的设计。根据这种设计，在基金整体出现较大的溢价与折价时，投资者可以进行场内、场外的份额转换来套利。好买基金研究中心有关人士分析说，如果以7月29日的收盘净值，申购2份银华深证100份额，所需资金为2.128元。由于银华稳进波动较小，如果在申购的第T+3日其二级市场价格与7月29日收盘价相同，仍为1.032元，那么在不考虑交易费用的情况下，只要银华锐进在申购第T+3日的开盘价不低于1.096元就能获利。而事实上，7月30日虽然银华锐进在市场上下跌了4.17%，但其收盘价为1.196元，这意味着7月29日申购的资金仍然有10%左右的安全垫。

等待下一个时间窗口

“最好的时间窗口已经错过，只有等待下一次了。”一位私募基金经理这样安慰自己。在他眼里，这样的时间窗口可能一年只有一次，去年杠杆基金最好的投资时机就是6月，当时瑞福进取在6月几乎涨了一倍。他总结说最好时间窗口的特点是市场大幅下跌、杠杆基金出现折价。根据浙商证券金融工程研究人员邱小平的测算，7月9日时银华锐进还折价

4.31%，涨幅较大的另一杠杆基金双禧B折价5.16%。

面对银华锐进等小规模杠杆基金产品的短期暴涨，更多的市场人士是长叹不已。在采访中，深圳多位资深投资者告诉中国证券报记者，他们当时判断市场在2300点还会下跌，过于看空导致他们不敢买入银华锐进，然后就眼睁睁地踏空了。但在目前这个点位，他们也实在不敢再追，因为银华锐进已产生了较大的溢价，以7月29日为例，其前一天的单位净值为

1.108元，但7月29日当天最低的交易价格也在1.21元。

“未来会有更多的分级产品机会，而且可能会越来越好。”基金研究人士这样认为。实际上，虽然杠杆基金 …… 此处隐藏：2658字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……