【联讯农业行业周报】生猪价格处于全年阶段性底部

【联讯农业行业周报】生猪价格处于全年阶段性底部

证券研究报告 | 行业研究

【联讯农业行业周报】生猪价格处于全年阶段性底部

2018年04月

23日

投资要点 分析师：石山虎 执业编号：S0300517060001 电话：021-******** 邮箱：shishanhu@http://doc.guandang.net 行业表现对比图(近12个月)

? 市场行情回顾 上周（4月16日～4月20日）农业指数（申万）下跌2.15%，沪深300

指数和中小板综合指数分别下跌2.85%和3.02%，其中，农业指数（申万）跑赢沪深300指数0.69个百分点。

年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第18位。农业子板块中农业综合板块表现最好，上涨2.55%；林业板块表现最差，下跌20.07%。

个股方面，上周上涨前三的公司有通威股份（10.60%）、天宝食品（9.66%)和福建金森 (8.88%)。上周下跌前三的公司有ST 龙力（-22.67%）、永安林业 (-11.16%)和华资实业 (-11.00%)。

? 行业动态数据

（1）生猪：4月20日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为25.06元/千克、10.20元/千克和17.46元/千克，猪粮比为5.14。

生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为1537.29元/头和-327.32元/头；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1462.11元/头和-252.13元/头，均较上周继续持平。

（2）畜禽：4月20日山东父母代鸡苗报价为45元/套；山东商品代鸡苗价格为2.7元/羽，较4月13日下跌6.90%；山东商品代鸭苗价格为2.9元/只；全国白羽肉鸡平均价为7.45元/公斤；全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为1.14及-0.12元/羽，均较4月13日持平。

（3）水产：4月20日海参、鲍鱼价格分别为104元/千克和150元/千克；扇贝和对虾价格分别为8元/千克和180元/千克，均较4月13日持平。 ? 行业投资建议

种子板块，重点推荐隆平高科。（1）隆两优和晶两优销售超预期，两系列17/2018销量有望突破2400万公斤，2018年前三季度收入12.59亿元，同比增长20.48%，净利润1.63亿元，同比增长88.72%；（2）横向并购扩充品种多元化。公司3.8亿元收购河北巡天51%股权，5.2亿元收购三瑞农科49.5%股权，积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域；（3）海外并购拓展海外业务。公司拟4亿美元参与巴西海外资产并购，迈开业务全球化第一步；

（4）前三季度公司预收账款8.06亿元，同比增长超过90%，为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

种植板块，重点推荐苏垦农发。（1）公司拥有丰富土地优质资源。截至2016年秋播公司自主经营约119万亩规模化种植基地，其中承包农垦集团及其下属单位耕地约97.6万亩，对外流转农村土地约21.7万亩，流转土地储备约140万亩，土地流转给公司规模化种植带来行业机会；（2）优质水稻和小麦农产品种植，高品质粮食产品；（3）农业现代化种植标杆，种植成本占

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优，种植效率行业前列，业绩稳定增长。

禽类板块，重点推荐圣农发展。（1）鸡肉食品安全标的公司，未来随着

食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，将给公司带来实质性利好；（2）公

司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业环节协调发展，自上而下减少产业中

间环节波动带来的影响；（3）养殖成本行业较低，安全边际较高；（4）供

给端看，祖代鸡苗行业供给端连续3年低于预期；（5）终端鸡肉价格触底回

升，环保去产能使得鸡肉价格有望持续上升。

生猪养殖，重点推荐温氏股份。（1）环保提升行业估值。以前养殖行业

由于猪价波动剧烈，生猪养殖行业门槛较低，行业估值难以提升，未来生猪

养殖是高资金、高技术的行业，叠加环保政策有望持续，养殖行业估值将逐

步提升；（2）未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018～2020年公司生猪

出栏量为2300万头、2700万头和3000万头，行业将呈现以量补价行情；（3）

生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%，可以预见未

来5-10年将呈现集中度提升过程，利好行业龙头企业，叠加养殖规模效应，

养殖成本将逐步下降，竞争力进一步得到提升；（4）2018年有通胀预期。

风险提示：国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动

物疾病疫情等风险。

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目 录

一、上周市场行情回顾 (5)

二、板块估值处于低位 (8)

三、行业一周数据及点评 (9)

（一）大宗农产品 (9)

（二）生猪养殖 (12)

（三）畜禽和水产 (13)

（四）农产品价格及变化汇总 (16)

四、行业动态 (17)

五、重要公告 (18)

六、重要标的 (20)

【隆平高科】优秀的种子企业，行业并购整合提速 (20)

【苏垦农发】优秀的种植企业，优质稻麦消费升级 (20)

【圣农发展】禽类养殖一体化，肉鸡价格上升可期 (20)

【温氏股份】生猪养殖国内最大，环保提升行业估值 (20)

七、风险提示 (20)

图表目录

图表1： 2018年年初至今农业板块与沪深300和中小板综合指数走势对比 (5)

图表2： 2018年年初至今28个行业（申万）涨跌幅排名 (5)

图表3： 2018年年初至今农业子板块涨跌幅对比 (6)

图表4： 农业板块周涨跌幅前十名列表 (6)

图表5： 农业板块周涨跌幅后十名列表 (7)

图表6： 18个重点公司估值情况 (7)

图表7： 农业PE 和PB 走势图（2008年至今，周） (9)

图表8： 农业股相对PE （2008年至今，周） (9)

图表9： 农业股相对PB （2008年至今，周） (9)

图表10： CBOT 玉米期货收盘价（美分/蒲式耳） (10)

图表11： 国内玉米现货价（元/吨） (10)

图表12： CBOT 大豆期货收盘价（美分/蒲式耳） (10)

图表13： 国内大豆现货价（元/吨） (10)

图表14： CBOT 小麦期货收盘价（美分/蒲式耳） (11)

图表15： 国内小麦现货价（元/吨） (11)

图表16： NYBOT 2号棉花期货收盘价（美分/磅） (11)

图表17： 国内棉花现货价（元/吨） (11)

图表18： NYBOT 11号糖期货收盘价（美分/磅） (11)

图表19： 南宁白砂糖现货价（元/吨） (11)

图表20： 全国仔猪平均价（元/千克） (12)

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图表21： 全国生猪平均价（元/千克） (12)

图表22： 全国猪肉平均价（元/千克） (12)

图表23： 全国猪粮比 (12)

图表24： 外购仔猪出栏成本（元/头） (13)

图表25： 外购仔猪头均盈利（元/头） (13)

图表26： 自繁自养仔猪出栏成本（元/头） (13)

图表27： 自繁自养仔猪头均盈利（元/头） (13)

图表28： 山东父母代鸡苗价格（元/套） (14)

图表29： 山东商品代鸡苗价格（元/羽） (14)

图表30： 山东商品代鸭苗价格（元/只） (14)

图表31： 全国白羽肉鸡平均价（元/公斤） (14)

图表32： 肉鸭养殖利润（元/羽） (14)

图表33： 毛鸡养殖利润（元/羽） (14)

图表34： 海参大宗价格（元/千克） (15)

图表35： 鲍鱼大宗价格（元/千克） (15)

图表36： 扇贝大宗价格（元/千克） (15)

图表3 …… 此处隐藏：5369字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……