第七章资金成本与资本结构(5)

项目3的年金现值系数＝2 000 000／345 220＝5.793，得IRR3＝11.4％。

根据三个项目的内含报酬率和加权平均资本成本，可见应选择项目1和项目2。

10．解：

(1)银行借款成本＝8.93％×(1—40％)＝5.36％

说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。

(2)债券成本＝1 8% (1－40%)4.8%＝＝5.88% 0.8160.85 (1－4%)

(3)普通股成本和保留盈余成本 D1股利增长模型＝＋ｇ P0

0.35 （1 7%） ＝+7％＝6.81％+7％＝13.81％ 5.5

资本资产定价模型：

预期报酬率＝5.5%+1.1×(13.5％－5.5％)＝5.5％+8.8％＝14.3％ 普通股平均成本＝(13.81％+14.30％)÷2—14.06％