红豆股份财务分析报告(4)

2010年（万元）

522357 510503 69.49% 71.10% 2009（万元） 426014 419334 67.94% 69.02%

从表13中可以看出，从09年到11年三年间，红豆股份的资产负债两次一

直在上升。且这一比率相对较高，表明企业面临较大的经营风险，对公司的长期偿债能力形成较大挑战。从稳健原则出发，从资产中扣除无形资产后，我们发现偶性资产负债率与资产负债率相差不大。说明在总资产中变现能力较差的无形资产所占比例较小。这在一定程度上能够缓和投资者和债权人对于企业爆发债务危机的担忧。

表14 产权比率

产权比率分析

项目 2011年（万元） 股东权益 162890 产权比率 273.50% 有形净值负债率 294.73%

2010年（万元）

159373 227.76% 246.06% 2009（万元） 136577 211.92% 222.82%

从表14可以看出，从2009年到2011年，公司的产权比率由211.92%增长到了273.50%。股东权益比率是反映企业偿债保证程度的指标。它和资产负债率、股东权益比率具有相同的经济意义。结合资产负债率的变动情况进行分析，我们可以得出结论，红豆实业股份有限公司的长期偿债风险虽然在增大，但是相应的企业偿债的的保证程度也得到了同等的提升。该指标直观的表示出公司负债收股东权益的保护程度在提升。考虑到清算时无形资产价值变化的不确定性，进一步计算有形净值负债率，我们得到了相同的结论，在一定的经营时期内，该公司的偿债风险可以化解。

5.2 公司资产营运能力分析

表15 总资产周转率分析信息表

项目 2011年 2010年

总资产平均余额（万元） 608392 522357 营业收入（万元） 176531 213938 总资产周转次数 0.31 0.45 流动资产周转次数 0.43 0.62 流动资产占总资产比率 73.53% 70.18%

2009年

426014 105283 0.27 0.35 76.39%

由表15可知，江苏红豆实业有限公司2010年总资产周转速度比2009年快了约0.18次，其原因是：

因为流动资产周转速度上升，使总资产周转速度上升： （0.62－0.35）×76.39%=0.206（次）

因为流动资产占总资产比率下降，使总资产周转率减速： 0.62×（70.18%－76.39）=﹣0.039（次）

计算结果表明，江苏红豆实业有限公司2010年总资产周转速度加快，主要原因是流动资产周转速度加快的影响。其次是资产结构的变动，由于降低了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性减弱了，使得在资产周转速度减慢。

而苏红豆实业有限公司2011资产周转速度比2010慢了0.14次，其原因是： 因为流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降： （0.43-0.62）×70.18%=﹣0.13（次）

因为流动资产占总资产比率上升，使总资产周转率加速： 0.43×（73.53%－70.18%）=﹣0.01（次）

计算结果表明，江苏红豆实业有限公司2011年总资产周转速度下降，主要原因是流动资产周转速度下降的影响。其次是资产结构的变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性增强了，使得在资产周转速度加快。

表16 流动资产周转次数

项目 2011年（元） 营业收入 176531 流动资产平均余额 447380 其中：存货 363659 营业成本 128551 流动资产周转率（次） 0.43 流动资产垫支周转率（次） 0.29

成本收入率（%） 148.28%

2010年（元）

213938 366598 266291 165245 0.62 0.48 129.47%

2009年（元）

105283 326098 172698 81435 0.35 0.27 129.22%

由表16可知，流动资产周转率=流动资产垫支周转率×成本收入率 因而影响流动资产周转率的因素，一是流动资产周转率，二是成本收入率。流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的，因此加速流动资产垫支周转率必须以提高收入成本率为前提。

江苏红豆实业有限公司在2009年到2011年三年之间，成本收入率都大于1，这时流动资产垫支周转速度越快，流动资金营运能力越强。

由表16，对2010年流动资产周转率做以下分析： 分析对象=0.62－0.35=0.27（次） 因素分析：

流动资产垫支周转率的影响=（0.48－0.27）×129.22%=0.27（次）