中级财务管理(2014)第六章 投资管理 单元测试下载版(3)

【答案】ABCD

【解析】投资决策中所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。 3.

【答案】ABCD

【解析】长期资产投资的内容包括在固定资产、无形资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，属于固定资产的后期投资。 4.

【答案】CD

【解析】由于不考虑所得税，所以折旧抵税为0，选项A不正确；NCF０=-原始投资=－（75000+25000）=－100000（元），所以选项B不正确；NCF１=140000-105000=35000（元），所以选项C正确；NCF５=35000+3000+25000=63000（元），选项D正确。 5.

【答案】ABC 【解析】在项目的终结点的现金流量有最后一期的营业现金流量、固定资产的变现净价收入和垫支的营运资金的收回。 6.

【答案】AB

【解析】年金净流量法属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法；现值指数法是属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法。 7.

【答案】BC 【解析】内含报酬率指标的计算与项目事先给定的贴现率无关。静态回收期指标属于静态评价指标，与项目事先给定的贴现率无关。 8.

【答案】CD

【解析】现值指数和内含报酬率是相对数指标，是用来衡量企业的投资效率。 9.

【答案】BD

【解析】选项A未考虑时间价值；选项C是指现值指数指标。 10.

【答案】ACD 【解析】静态回收期的缺点是没有考虑货币时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量，不能计算出较为准确的投资经济效益。 11.

【答案】CD

【解析】独立方案是在不同的方案中选择多个，所以要根据投资效率来决策，也就是用衡量投资效率的指标来进行决策。 12.

【答案】ABC

11

【解析】固定资产更新决策属于互斥投资方案决策，所以选项A不正确；决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法，所以选项B不正确；大部分以旧换新的设备重置属于替换重置，所以选项C不正确。 13.

【答案】ABD

【解析】证券投资的系统性风险包括：（1）价格风险；（2）再投资风险；（3）购买力风险。违约风险属于非系统性风险。 14.

【答案】ACD

【解析】证券投资的非系统性风险包括：（1）违约风险；（2）变现风险；（3）破产风险。再投资风险属于系统性风险。 15.

【答案】ABCD

【解析】即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同（如每年付息一次，到期一次还本付息），实际利率会有差别。在不考虑风险问题时，债券价值大于市价买进债券是合算的。影响债券发行方式的因素很多，但主要取决于市场利率和票面利率的一致程度，当票面利率高于市场利率时，溢价发行；当票面利率低于市场利率时，折价发行；当票面利率等于市场利率时，平价发行。长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。 三、判断题 1.

【答案】对

【解析】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。 2.

【答案】对

【解析】可行性分析原则主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。 3.

【答案】对

【解析】本题考核的是项目寿命周期的形成。 4.

【答案】错

【解析】垫支的营运资金是项目的周转资金，不是成本费用，不存在摊销的问题。 5.

【答案】错

【解析】当资产的变现价值和税法规定的账面净值不一致时，要考虑对所得税的影响，如果变现价值大于税法规定的残值，就要考虑变现收益纳税，如果变现价值小于税法规定的残值，就要考虑变现损失抵税。 6.

【答案】对

【解析】当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济含义是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。 7.

12

【答案】错

【解析】本题的首要障碍是要根据“更新”决策判断该决策是“互斥”投资项目。其次是要知道净现值法适用于原始投资相同且项目寿命期相同的多个互斥方案的比较决策；年金净流量适用于项目寿命期不相同的多个互斥方案的比较决策；所以，该题应以年金净流量进行决策。由于B方案的年金净流量大于A方案，因此，应选择B方案。 8.

【答案】错 【解析】内含报酬率是投资方案本身的投资收益率，判断一个投资方案是否可行需要将其内含报酬率与事先给定的贴现率（即投资项目的资本成本或要求的最低投资回报率）进行比较才能进行决策。 9.

【答案】错

【解析】独立方案间的评优，应以内含报酬率或现值指数的高低为基准来选择；对于互斥投资项目，可以直接根据年金净流量法作出评价。 10.

【答案】错 【解析】一般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。 11.

【答案】对

【解析】根据计算债券价值的公式，当债券的期限越长的时候，分子上的票面利率与分母上的市场利率计算的结果对债券的影响价值就越大。 12.

【答案】错

【解析】根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入的现值。

四、计算分析题 1.

【答案】

（1）甲设备的净现值=-40000+8000×（P/F，12%，1）+14000×（P/F，12%，2）+13000×（P/F，12%，3）+12000×（P/F，12%，4）+11000×（P/F，12%，5）+10000×（P/F，12%，6）=-40000+8000×0.893+14000×0.797+13000×0.712+12000×0.636+11000×0.567+10000×0.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497(元)

乙设备的净现值=-20000+7000×（P/F，12%，1）+13000×（P/F，12%，2）+12000×（P/F，12%，3）=-20000+7000×0.893+13000×0.797+12000×0.712=-20000+6251+10361+8544 =5156(元)

净现值6497=1580.39(元) ?（P/A，12%，6）4.111净现值5156乙设备的年金净流量==2146.54(元) ?（P/A，12%，3）2.402（2）甲设备的年金净流量=

（3）由于甲、乙设备的年限不同，所以不能直接比较其净现值的大小来决策，而应根据甲、

乙设备的年金净流量来决策，由于乙方案的年金净流量大于甲方案的年金净流量，因此应选择购买乙设备。

13

2.

【答案】

（1）旧设备：

税后营运成本=12600×（1－25%）－3600×25%=8550（元） 旧设备目前变现价值=12000（元）

目前变现损失抵税=（42000－3600×4－12000）×25%=3900（元） 旧设备最终报废时残值收入=4200（元）

最终报废损失抵税=（6000-4200）×25%=450（元） 旧设备投资额=12000+3900=15900（元） 旧设备税后残值收入=4200+450=4650（元）

旧设备年金成本=（15900-4650）/（P/A,15%,6）+4650×15%+8550=12220.15（元） 新设备：

税后营运成本=9600×（1－25%）－3840×25%=6240（元） 新设备报废时残值收入=5040（元）

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