《上市公司财务报表分析》ch3 利润表及其分析(8)

财务报表分析

Chapter 3 利润表及分析L/O/G/O

西南财经大学会计学院 孙宁

财务报表分析

1. 利润表及利润分配表的基本结构

2. 利润表收入的确入与计量 3. 利润表费用类项目及其他项目的确入与计量

4. 所得税的计算和分析

L/O/G/O5. 上市公司利润质量的分析 6. 与利润表有关的财务比率

财务报表分析

计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通 股而增加的普通股股数的加权平均数时， 以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当 假设在当期期初转换；当期发行的稀释性 潜在普通股，应当假设在发行日转换。 需要特别说明的是，潜在普通股是否具有 稀释性的判断标准是看其对持续经营每股 收益的影响，也就是说，假定潜在普通股 当期转换为普通股，如果会减少持续经营 每股收益或增加持续经营每股亏损，表明 具有稀释性，否则，具有反稀释性。

财务报表分析

每股收益指标是投资者进行分析的，一种 简单而信息含量很大的比率工具，而也是 被公司投资者应用最为普遍的一项数据。 但由于该指标的高度概括性，存在一些问 题，比如它不能反映企业经营成果的质量 和持续性，不能反映企业营运资金的重大 变化，不能确切表达公司营业性质的变化 ，其所依据的数据本身含有不确定性的估 计等，这就需要报表使用者注意，不能仅 通过比较每股收益指标就对公司的投资价 值做出评价，并据此进行决策。

财务报表分析

(2)净资产收益率

财务报表分析

(3)市盈率

每股收益反映每一股份所摊得的企业税后 净利润，它反映企业的获利能力。但对投 资者来说，真正反映投资者购买股票付出 代价的是股票的市场价格，而不是股票的 面值。因此，将股票的市场价格与它的每 股收益进行比较，计算出市盈率，更能反 映出投资的风险。

财务报表分析

市盈率这个指标的含义是，当每股收益可 以用来表示企业未来的盈利能力时，以当 前的般价进行投资，企业经过多少年的经 营可以令投资者收回成本。即便对于同一 家公司，采用不同意义的每股收益指标来 计算，市盈率反映的意义各异。

财务报表分析

如果采用最近一个会计年度企业获得的每 股收益，那么计算所得的是历史市盈率； 这个指标只有在企业预期未来的盈利能力 稳定，并且，历史每股收益能反映这种盈 利能力的情况下才有意义。

财务报表分析

如果采用企业的预期每股收益，那么计算 得到的是动态市盈率。计算动态市盈率须 根据企业的预期经营业绩来不断调整。这 个指标具有很强的操作性。当企业的经营 情况被证实发生本质变化，但是这种变化 尚不能精确计量的时候，分析师会调整该 企业的预期业绩，股价会随之产生波动。 此时用历史市盈率来进行评价会得出错误 的结论

。

财务报表分析

因此，利用市盈率分析时，应注意以下几 点：(1)该指标不能用于经营业务范围不间 的企业同业比较；(2)当每股收益很小或亏 损时，市价不会降低至零，很高的市盈率 往往也不说明任何问题；(3)市盈率高低受 净利润的影响，而净利润受可选择的会计 政策的影响，从而使得上市企业间的比较 受到限制；(4)市盈率高低直接受市价影响 ，市价变动的影响因素很多，短期内投机 炒作会使市价上下波动，有时甚至是巨幅 变动，因此，观察市盈率的长期趋势很重 要。

财务报表分析

(4)每股红利

每股红利反映的是每一普通股所能获得的 实际股息。与每股收益一样，它也反映出 企业普通股的获利能力和投资价值。在某 种程度上说，每股红利比每股收益更直观 、更受股票投资者特别是短期投资者的关 注。因为短期投资者最关注的是近期每股 实际取得的股息的多少和股票价格的涨落 ，而每股红利的多少直接会反映到股票价 格的变动中去。

财务报表分析

而每股收益反映的每一普通股股份所摊得 的企业净利润，但企业所获得的净利润并 不会全部用于支付股利，其中有一部分作 为留存利润用于企业的自我积累和发展， 其余额才被用来发放股利。所以每股红利 通常总是低于每股收益。但这也并非绝对 。在有些年份，企业经营状况不佳，税后 利润不足支付股利，或经营亏损无利润可 分时，按照规定，为保持投资者对企业及 其股票的信心，公司还可按不超过股票面 值的6%,用历年积存的盈余公积金补足， 或在弥补亏损以后支付。

财务报表分析

此外，企业还可以用资本公积金派送股利 。计算每股红利指标时，一般应包括上述 两种资金来源所形成的现金股利和股票股 利两种形式。保持投资者对企业的信心， 甚至用盈余公积发放股利，从而提高每股 红利。