第三讲资本运营中的融资(二)

第三讲资本、营运中融的(二)资、直接融资一方式

()直接一资融式方一览1企业、市上 直上接市 买壳上 市 借上壳市 产重权组 改 制组重 债 务组 重托管重组

、企业重2组3、企

业购并 并兼 合并 收 购

、4可换转业务① 可 转债换 ②转(换)股认证权

(二)转换债可券1、定义指：发行司依据公定程度发法行，在 一期间定依内约据定条件可以转换成的份股的 公司债券。可转 债券换初产生最19于世纪；末 上世纪到0年7,代高通胀盛，债券行有者开持 始寻找保护自收益己投资的具工可转，债换券 才正真得大规模的到发。展

从上世

纪07年代初8到0代年初可转，债券换逐步发展成熟； 进入 0年代9,可转后债券换市场规模以 惊的人的度扩展速 目。,前可以转换券债为主要组部分的成 可转全球券模规已达357亿美元0可转。换债 券已为重成要的资工具之融。

一2可转换债、券的特点(1行业分布)来越越泛，广不仅型大业如企福汽 车特、克里斯勒摩托罗拉、介入可转券场市，小中 企型业如电热公力司、兰伊际国融公司资亦热 等衷于可转券发的行 (2);可转券质量愈来高愈，如可转今有48%券 达到资级投标准；(3 可)转券的限期急缩短剧从1,986年20的以 上年减缩到前目9的年，至甚短更。

3、转可债换券的势优(1)对资投者来说可,转债换是券一种独的 特混型合证券，融其了不可合分割的券和 债本元股素。(2)对发行公司来说 可转券可，低降限制 融资或成，本改公善的负司状债，是一种况灵活而 富引力的吸资融具工。(3)可 换转债券为资者投或行公司发提供 了形多式样的择权。选

认上购市司公转债可定的:义购买方 照与按 出方达成售的协,认购卖方发议的行定一比例 可转的债换,同券时照按议,购协买方在可 定的一间时按、一的比例将可转债转换定成 股票。适 用范围: 用于与适市上司公同行业相同或产业的战 略投者资

案。:青岛例酒啤向BA团集发增可债转

发行介方绍青岛啤酒股份有限司前公为国有身青岛啤酒， 始建厂1于930。 年193年9月61日6份公司股注册立成，随在后香港 行发H种票股于并7月5日在联1所上市，同年交 月7司在公国内发A行股种并票8于月2日在上海7 交证所市。上该司的公营范经是围啤制酒造及以与 之相关业务的。公销司售入收实现、利、出税 口汇等创标位指中国居酒行业之首。

啤

方买介:美国 绍AB集团系 全界世大的啤最酒生产售商, 销在全 球 200 多国个家和地区建立自了的己工加,生厂产规模 大巨。

交与易付过程200支 年9月2,青岛 酒啤美与国B集国签A战署略作 协合议青,啤三分次AB向团集向增定发

可转债换,债 券将券7年内根据双在方转股安排的，全部成转啤青 H 。股部股权转全让完成后,A集团B持将青有2啤%7的股份 ,与其第一大东股青岛资国局持股的量仅有36. %的差额。但A集B团对于持其有股份2%中77的仅享有 %收益,权该分的表决权部通过信托式由青啤方大股 的东持。有

交支易的付缺优 优点点 :A. 避免了市公司上啤青一因性增资额次大太导致业,绩摊 。 B薄.大降大低了融资本,成提升青了啤财的状况务。C 发行可转债可以.债券利息计入将本,在成定一程度上获得 税了收惠优。 点 缺 A.:发行 可债额度转般较大一,对急于取于得市公上 司权的收股方购言而,引吸不大力。 B.用适于作长产期业资投具备资、金实的企业集团力

()认三权证及股交易认购证是指权发行发行的人，约持定人有 在规定期内或间定到特日期有，按权定 价约格发向人购行标买的券或证以金现算 结方式取收算结差的有价证券。价 证所权代的表是在确的日期，定按事规 先定配股的价格款认缴购种该股的一票种 权凭证.益

购入购权认后证，持人有得获是的一配种股 权而利非任责，使行否与取于持决有 的人愿意在，这一点上，权证其A与权有同 相之，时间性是权处证价的重要因素值即， 权证值与价到时期成间正，越是临比到 近，期理论值价低越,也是当这六只权时证延期后被爆 炒的因之原

认一权沽是指发证人行行的发约定持有，人 规定在期间内特或到期定，日权按有定 约价格向发人出售行标的券证或现金以算 结方收式取结算差价的价有券证

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