潍柴动力投资分析报告201005

潍柴动力的基本面分析,包括历史沿革,财务分析,行业竞争等

潍柴动力投资分析

2010年3月

财智力量

博客：/caizhililiang

邮箱：caizhililiang@

潍柴动力的基本面分析,包括历史沿革,财务分析,行业竞争等

目录

1.

2. 研究原因...................................................................................................................................3 潍柴动力...................................................................................................................................4

2.1. 前谭旭光时代....................................................................................................................4

2.2. MBA案例之一，拯救潍柴..................................................................................................6

2.3. 上市.................................................................................................................................15

2.4. 并购湘火炬......................................................................................................................16

2.5. 艰难整合.........................................................................................................................18

2.6. 中国重汽恩怨..................................................................................................................23 3.

4. 经营分析.................................................................................................................................29 市场与竞争.............................................................................................................................30

4.1. 发动机市场......................................................................................................................31

4.2. 重卡市场.........................................................................................................................33

4.3. 变速箱市场......................................................................................................................34 5.

6. 历史成长性.............................................................................................................................38 财务分析.................................................................................................................................39

6.1. 收入构成.........................................................................................................................39

6.2. 费用及现金流..................................................................................................................40 7.

8.

9. 分红扩股.................................................................................................................................42 电话调研.................................................................................................................................42 2009年年报.............................................................................................................................44

潍柴动力的基本面分析,包括历史沿革,财务分析,行业竞争等

本文是作者-“财智力量”将其在“财智力量”博客（/caizhililiang）上关于潍柴动力研究的博文加以整理修编而成，不构成对股票的交易建议，只是希望与价值投资交流，希望读者能够批评指正。

1. 研究原因

完成“特变电工”的分析后，在为找下一个目标而发愁。因为我要找的不仅仅是好公司，而且是目前价格比较合理，一旦感觉不错马上可以买的股票。“旁观者木鱼”推荐的十只股票，美的已经分析过，格力作为美的的对比分析公司，也基本分析的差不多了，特变电工是刚刚分析完，其余茅台、云南白药什么的虽然都是非常好的股票，但都价格偏高，目前不急于了解。

这时有位网友在评论里推荐了格力和潍柴动力，格力呢看美的分析文章基本就能了解的八九不离十。而且已经是我的投资组合的一员了。潍柴动力倒是可以先见一见。

这么一看，不错，第一印象很好。看看人家的条件。

具体原因

1. 财务指标非常好看

【主要财务指标】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜指标\日期 ｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜净利润(万元) ｜ 238215.05｜ 193134.66｜ 201940.89｜ 74096.64｜

｜净利润增长率(%) ｜ 18.06｜ -4.36｜ 172.54｜ 141.75｜

｜净资产收益率(%) ｜ 22.81｜ 24.15｜ 31.65｜ 24.88｜

｜资产负债比率 (%) ｜ 61.98｜ 61.30｜ 58.04｜ 62.27｜

潍柴动力的基本面分析,包括历史沿革,财务分析,行业竞争等

｜净利润现金含量(%) ｜ 5.97｜ 33.17｜ 28.81｜ 142.03｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

2008是艰难的一年，对于大多数企业都是如此，利润下降也是有情可原的。关键是2009扭亏，确切的说是在2009年第三季度迅速扭亏，增长强劲。简直太强劲了！这点引起我的强烈好奇，这是为什么呢？

2. 市盈率不高

按照2009预增公告，公司市盈率在15.5-18.5倍。如果公司在2010年能够保持增长，这个市盈率真是不高。

3. 业务比较实在

老牌企业了，耳熟能详，业务么听名字就知道一些。

2. 潍柴动力

2.1. 前谭旭光时代

潍柴动力建于1946年，先是制造枪械，50年代初期开始进行柴油机的研发生产，生产出当时著名的6160型柴油机，1953年8月工厂正式改名为“潍坊柴油机厂”，50年代是工厂迅速发展壮大的时期，记载着那一代人的光荣与梦想。

60年代初，受大跃进影响，生产质量下滑，近2000台柴油机报废(估计是全年的产量)，工厂停产整顿。1965年经过卧薪尝胆，潍柴厂又焕发出升级，1965年生产的600台柴油机全部合格，工厂被

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评为大庆式企业，召开庆祝大会，八机部领导到会祝贺。

失败的教训往往使人得到更多，也许是因为对停产整顿的深刻反思，在长达十余年的文化大革命期间，潍柴的干部职工竟然能够排除干扰，坚持生产和攻关，不断推出新的产品，使得工厂取得较大的发展。这在那个混乱的年代，尤为难能可贵。

在追踪潍柴历史的过程中，我总在想 …… 此处隐藏：3696字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……