晨星中国私募证券基金业绩评价体系_20111227(2)

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4.

其它指标

4.1 上下行捕获收益（Upside and Downside Capture Return）

上行捕获期收益用来衡量基金经理在市场上行时期的业绩表现，而下行捕获期收益则用来衡量基金经理在市场下行时

期的业绩表现。

计算公式：定义上行、下行时期的数量，

T

T

bm,t

T1

I(R

t 1

0)

T2

I(R

t 1

bm,t

0)

定义上行捕获收益，

If T1 0

1

T1 UCR (1 Rt) 1 Rbm,t 0

T1

否则， UCR = NULL

定义下行捕获收益， If T2 0

1

T2

DCR (1 Rt) 1 Rbm,t 0

T2

否则, DCR = NULL

4.2 上下行捕获比（Upside and Downside Capture Ratio）

上下行捕获比是衡量基金经理在不同市场环境下（上行或者下行），基金能否获得超额收益以及具体获得了多少的超额

收益。

上行捕获比通过选取市场基准收益为正的月份所对应的基金月收益，并将其除以同月市场基准收益计算得来。类似地，

下行捕获比通过选取市场基准收益为负的月份所对应的基金月收益，并将其除以同月市场基准收益计算得来。

计算公式：

UC

UCRUCRbmDCRDCRbm

100

100

DC

大于100的上行捕获比表明基金在市场基准收益为正的时期获得了较高的收益，同时，小于100的下行捕获比表明基

金在市场基准收益为负的时期承担了较低的损失。若基金收益为正而市场基准收益为负，则基金的下行捕获比将是负数（意味着基金的收益走势与市场基准方向相反）。

目前在中国市场，我们所采用的比较基准为沪深300指数。目前晨星提供的上下行捕获比计算周期包括最近一年，最

近两年以及最近三年。

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