高级财务管理期末重点整理

常熟理工学院 高汉祥 给的范围

《高级财务管理》期末考试题型：

一、名词解释（每题5分，共15分）

二、简答题（每题8分，共32分）

三、论述题（每题13分，共13分）

四、案例分析题（共40分）

（B卷）百安居经营模式案例

1.1财务管理的理论结构

财务管理的五次发展浪潮

第一次浪潮——筹资管理理财阶段。

这一阶段又称“传统财务管理阶段”,在这一阶段,财务管理的主要职能是预测公司资金的需要量和筹集公司所需要的资金。

第二次浪潮——资产管理理财阶段。

这一阶段又称“内部控制财务管理阶段”。筹资阶段的财务管理只着重研究资本筹集,却忽视了企业日常的资金周转和内部控制。

第三次浪潮——投资管理理财阶段。

20世纪60年代中期以后,随着企业经营的不断变化和发展,资金运用日趋复杂,市场竞争更加激烈,使投资风险不断加大,投资管理受到空前重视。

第四次浪潮——通货膨胀理财阶段。

20世纪70年代末期和80年代早期,伴随石油价格的上涨,西方国家出现了严重的通货膨胀,持续的通货膨胀给财务管理带来了许多问题,在通货膨胀条件下如何有效地进行财务管理便成为主要矛盾。

第五次浪潮——国际经营理财阶段。

20世纪80年代中后期,由于运输和通信技术的发展,市场竞争加剧,企业跨国经营发展很快,国际企业财务管理越来越重要。

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2.2.1企业并购的动因

1. 获得规模经济优势

通过横向并购，企业可以快速将各种生产资源和要素集中起来，从而提高单位投资的经济收益或降低单位交易费用和成本，获得可观的规模经济，它是企业扩大生产规模最便捷有效的途径之一。

2. 降低交易费用

通过并购，主要是纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拨关系，从而大大降低交易费用。

3. 多元化经营战略

多元化经营不仅可以降低风险、增加收益，而且可以使企业发掘出新的增长点，成为企业发展到一定阶段之后的重要战略之一。通过并购，企业避免了培育一个新产业可能带来的风险与不确定性，而且有利于根据市场现状选择最佳进入时机，通过并购其他企业可以迅速达到多元化扩张的目的。

2.2.2企业并购的效应

并购正效应的理论解释

(1) 效率效应理论

(2) 经营协同效应理论

(3) 多元化优势效应理论

(4) 财务协调效应理论

(5) 战略调整理论

(6) 价值低估理论

(7) 信息理论

并购负效应的理论解释

当一项并购的动因是代理问题，即管理者为了他们自己的利益甚至以损害企业的利益或股东的利益为代价采取并购行为或者有关并购的决策错误时，并购的总体效应为负值。

(1) 管理主义

(2) 自由现金流量假说

3.1.2审查目标公司

对并购风险的审查

(1)市场风险

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因股票市场或产权交易市场引起的价格变动的风险。很难预测，只能在实施中从社会心理学、大众传播媒介等不同角度出发予以小心控制。

(2)投资风险

并购后取得的收益受许多因素影响，每种影响因素的变动使投入资金遭受损失，预期收入减少的风险。

(3)经营风险

主要由于并购方不熟悉目标公司的产业经营手法，不能组织一个强有力的管理层去接管，从而导致经营失败。从风险角度讲，通过努力可以减少到最低甚至完全回避。

4.1.1并购上市公司的方式（名词解释）

按照收购股份方式的不同划分

（1）要约收购：指收购人按照同等价格和同一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为，与协议收购并相比，要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式。

（2）协议收购：是指投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东（控股股东或持股比例较高的股东）就股票的交易价格、数量等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票，以期获得或巩固对被收购公司的控制权。

5.1.3企业集团的基本特征

1. 企业集团由多个企业法人组成

企业集团作为一个企业联合体，自身不是法人实体，而是许多单一法人组成的联合体。

2. 企业集团的组织结构具有多样性与开放性

3. 企业集团的规模巨大

4. 企业集团的生产经营具有连锁性和多元性

企业集团内部的生产经营联合既有纵向联合，又有横向联合。可能是生产同类产品的多家企业联合关系，也可能是供产销的高度连锁相关的关系，还可能没有业务联系，亦或几者皆备。

5.3.1 企业集团财权划分体制

财务权利（哪些）？

财务权利大致可以份为：财务决策权、财务资源调配权、财务资源使用权和财务监控权。

6.1.1企业集团筹资管理的重点

（1）关注集团整体与集团成员资本结构之间的关系

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（2）实行筹资权的集中化管理

（3）利用与集团模式改造相结合的方式筹集资金

（4）发挥企业集团筹资的各种优势

6.1.3 拆分上市？

拆分上市是指一家公司（母公司）一所控制权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本市场上市。

广义的分拆上市包括已经上市公司或者尚未上市的企业集团将部分业务从母公司独立出来单独上市；

狭义的分拆指的是以上市公司将其部分业务或者是某个子公司独立出来，另行招股上市。

6.3.2内部转移价格

内部价格的几种形式

(1) 以实际成本为基础确定内部价格

(2) 以标准成本为基础确定内部价格

(3) 以市场价格为基础确定内部价格

6.4.2企业集团资本经营的原则

(1) 企业集团资本经营必须与生产经营相结合

(2) 企业集团资本经营要充分考虑剩余资源

(3) 企业集团资本经营要充分考虑企业联合的特点

(4) 企业集团的资本扩张要考虑核心企业的承受能力

(5) 企业集团资本经营应当注意资本控制的层次限制

9.1.3中小企业财务管理特点:

1. 中小企业的内部管理基础普遍较弱

2. 中小企业的抗风险能力较弱,信用等级较低

3. 中小企业的融资渠道相对有限

4. 中小企业对管理者的约束较多

赢利模式 ：是指在战略指导下企业创造价值和获得利益回报的模式，成功的赢利模式

就是引导和保障企业能够持续地赚取超额利润并及时更新的机制。

私募股权基金（PE）：是指以非公开方式向少数机构投资者或个人募集资金，主要向非

上市企业进行权益性投资，并通过被投资企业上市、并购或管理层收购等方式退出而获利的一类投资基金。

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对赌协议：是指投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定：

共同设定一个暂时的中间目标，如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权力，如果约定的另一种条件出现，融资方则可以行使另一种权力。

杠杆收购：并购方以债务融资的方式进行的收购，收购方以目标公司的资产或未来经营

现金流作抵押发行债务，取得资金用以购买目标公司的股权，收购完成后，以目标公司的资产或经营现金流 …… 此处隐藏：2729字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……