注会财务管理模拟试卷2(8)

替代上市公司的β资产＝β权益/〔1＋（1－30％）×1〕＝2/1.7＝1.18 ABC公司负债/权益＝60％/（1－60％）＝1.5

ABC公司预计的β权益＝β资产×〔1＋（1－30％）×1.5〕＝1.18×2.05＝2.419 股权资本成本＝5％＋2.419×5％＝17.095％

加权平均资本成本＝5.271％×60％＋17.095％×40％＝10％ （4）预计未来5年自由现金流量的现值

第6年后现金流量的现值：

企业实体价值＝62.05＋59.22＋56.53＋53.96＋51.51＋2627＝2910.27（万元） 企业股权价值＝2910.27－770－2034＝106.27（万元） 每股股权价值＝106.27/29.8＝3.57元/股（29.8＝298/10） 由于股价为5元，所以当前股票被高估了。 解析: 2、答案:

此项投资决策的一系列数据编制表格如下：

说明：

第1年初的营运资金=第1年末的营运资金=流动资产-流动负债 =（现金+应收账款+存货）-应付账款 =1500+100000×9%+2500-3000 =10000（美元）

说明：

（1）厂房的年折旧==38000（美元）

（2）专用生产设备的年折旧==19000（美元）

说明：

（1）项目评估费用200000美元属于沉没成本（即无关现金流量）不考虑。 （2）厂房变现净损失抵税=（600000-400000-150000）×30%=15000（美元） （3）每年的营运资金增加视为垫付的营运资金，作为现金流出。 （4）厂房残值净损失抵税=（10000-8000）×30%=600（美元） （5）专用生产设备出售净收益补税=（6000-5000）×30%=300（美元）

（6）经营现金净流量=税后利润+折旧

项目净现值=-275000+66100（P/S，10%，1）+95260（P/S，10%，2）+135432（P/S，10%，3）+116127（P/S，10%，4）+104267（P/S，10%，5）

=-275000+66100×0.9091+95260×0.8264+135432×0.7513+116127×0.6830+104267×0.6209=-275000+60091.51+78722.86+101750.06+79314.74+64739.38=109618.55（美元） 由于项目净现值大于零，所以，该项目可行。 解析: