最新同等学力申硕经济综合考试之货币银行学复习题(11)

融学说史上第一个总结了远期汇率与利差关系的规律，明确提出远期汇率决定于利差。③利息平价理论把汇率决定因素扩展到了货币资本领域，从而填补了传统购买力平价说衰落后的汇率决定理论的空白，反映了20世纪70年代以后货币资产因素在国际金融领域内的作用日益重要的趋势。

（6）货币主义汇率理论：主要内容和贡献：建立在现代货币数量论基础上的汇率决定理论的最大贡献在于把汇率研究的注意力从经常项目转移到资本项目，并提出了汇率决定的存量分析结构，对20世纪70年代中后期以后的汇率研究产生了持续的影响。具体说：一是突出了货币因素在汇率决定中的作用；二是正确指出一国货币供给状况及其货币政策同该国的汇率走势有着直接关系；三是将汇率决定引入与货币政策协调的问题上来；四是随着外汇市场业务的创新和汇率制度的演变，以及国际资本流动的日益频繁，汇率理论逐步转向货币学派的资本市场分析、短期分析和动态分析，是符合规律的。

（7）资产组合理论：该理论是对货币主义汇率理论的进一步发展。主要内容和贡献：这一理论认为汇率是资产的价格，他的决定取决于资产存量市场的变动和均衡；二是同时强调了货币因素以及资本项目交易的变动和实体因素对汇率的作用；三是某些假设比更合理、更现实。

以上对于汇率理论产生和发展的回顾中可以看出，汇率理论研究的深入和拓展是与经济的发展变化密切相关的，是对现实商品货币经济发展的一种反映。 18、【8】试述经济论关于汇率制度选择的分析

答：关于汇率制度的选择，目前影响较大的理论只要有2种：一是“经济论”，二是“依附论”。汇率制度选择的“经济论”，主要是由美国前总统肯尼迪的国际经济顾问罗伯特赫勒提出来的，他认为：一国汇率制度的选择，主要由经济方面因素决定。这些因素有：①经济开放程度，②经济规模，③进出口贸易的商品结构和地域分布，④国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体化程度；⑤相对的通货膨胀率。这些因素具体与汇率制度选择的关系是：经济开放程度高，经济规模小，或者进出口集中在某几种商品或某些国家，一般倾向于实行固定汇率制度或盯住汇率制度。 经济开放程度低，进出口商品多样化或地域分布分散化，同国际金融市场联系密切，资本流出去较为客观和频繁，或国内通货膨胀与其它主要国家不一致的国家，则倾向于实行浮动汇率制度或弹性汇率制度。根据赫勒对一些国家汇率政策的比较，浮动汇率制明显趋于同一国进出口对GNP的低比率、进出口贸易商品结构和地域分布的高度多样化、相对较高的通货膨胀率以及金融国际化的高度发展相联系。 19、【9】对比布雷顿森林体系与金本位体系下两种固定汇率制的异同（未找到）

（1）金本位制下，固定汇率制度是经济运行的自然结果。①由于金币可自由铸造、兑换，

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金币的面值与黄金含量就能保持一致，金币的数量就能自发地满足流通中的需要；②由于金币可兑换，各种金属辅币和纸币就能稳定地代表一定数量的黄金进行流通，从而保持币值的稳定；③由于黄金可以自由进出口，因而本币汇率能够保持稳定。

（2）布雷顿森林体系下，固定汇率制是制度规定，即以美元为中心的双挂钩机制（美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩）。①各国中央银行或政府可以随时用美元向美国按官价兑换黄金；②各国货币与美元的法定平价一经国际货币基金组织确认，便不可更改，其波动幅度不得超过平价的+1%；③只有当成员国基本国际收支不平衡时，经国际货币基金组织批准才能改变汇兑平价，所以又叫可调整的固定汇率制。

20、【9】试述现行国际货币体系的脆弱性及其改革的重点

答：（一）目前看来，对现存国际货币体系的批评主要集中在以下几个方面：

1）汇率制度的脆弱性：混合型的国际汇率安排在主要货币汇率保持稳定的情况下可以比较平稳的运行，但在主要货币汇率水平大幅波动下，则会引起一系列问题，直接导致一些发展中国家的竞争力调整和经济失衡。①钉住汇率制度降低了发展中国家调节经济的能力。②相对稳定的汇率水平，导致发展中国家在利用外资的过程中累积了大量风险。③从理论上讲，钉住汇率制度加大了发展中国家遭受投机性攻击的可能性。

2）多元化货币储备体系的不稳定性：货币储备体系多元化似乎克服了“特里芬难题”但实质上，更加剧了金融市场的动荡。①各国货币当局对储备结构的调整加强了国际金融市场的不稳定性。②货币储备体系的多元化加剧了发展中国家对发达国家的依赖。

3）国际货币基金组织缺乏独立性和权威性：首先，国际货币基金组织无法通过政策监督来发现危机隐患，其次国际货币基金组织无法通过最后贷款人职能的实施来降低危机的破坏性影响。

（二）改革的重点：亚洲金融危机以来，以美元为主导的现存国际货币体系的各种弊端逐渐显露，改革国际货币体系的努力也由此展开。这种改革主要集中在国际上和地区两个层次。

1）国际货币基金组织的改革：①扩大资金实力。②加强信息交流和发布功能。③改革资金援助的限制条件。

2）区域合作机制的建立：区域合作机制是国际货币基金组织的补充，目的是为了维护区域各国的经济和金融安全，确保经济的稳定发展。区域合作通过以下几个方面，可以在危机管理方面大有作为：①汇率制度合作，②区域监督机制，③威慑机制，可以提升区域的整体形象，增强普通投资者的信心，确保资本市场的稳定，避免危机的在此发生。④危机防范和

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互助机制，通过为危机国提供必要的国际流动性，既可以为该国赢得时间采取必要措施纠正政策上的失误，又可以阻断该国向其他国家传播危机的途径。

21、【10】试分析蒙代尔政策配合说的主要内容

答：1962年，蒙代尔正式提出了“政策配合说”，其特色在于它强调以货币政策促进外部均衡，以财政政策促进内部均衡的政策说。

蒙代尔认为，财政政策与货币政策对国际收支与名义收入有着相对不同的影响。因此，在固定汇率制度下，一国也存在两种独立的政策工具来实现内外两方面的经济目标。财政政策和货币政策的取向如果都是紧缩的，对国际收支也会分别有不同的作用。所以只要对财政政策和货币政策合理的搭配使用，就有可能同时实现内外均衡。如图：

ＢＢ线为外部均衡线，该线上任意一点都代表由一定的利率水平与财政支出的组合而达到的国际收支均衡状态。ＹＹ线为内部均衡线，线上任意一点都代表使国内均衡得以实现的利率水平与财政支出的组合。

ＢＢ线较为陡峭，这是由国际资本的流动造成的。要达到均衡，必须财政支出的力度要足够大。这样利率小变动一下，财政支出就会大变动一下，而利率和财政支出变动对国内总供求的影响，由于不适及国际资本流动，故ＹＹ线较为平坦。２线形成的交叉点就是内外部同时实现均衡的均衡点。

蒙代尔得出了他的政策“分派原则”，在固定汇率下，只有把内部均衡目标分派给财政政策，外部均衡目标分派给货币政策，方能达到经济的全面均衡。这即是蒙代尔得“政策搭配理论”。

依据这样的思路，由一个最佳政策配合的设计。如下图：

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