证券投资学（第2版）课后习题参考答案(2)

证券信用交易:又称保证金交易或垫头交易，是投资者通过交付一定的保证金从证券经纪人那里取得信用，借入资金或证券入市操作，并在规定时间里返还所借资金或 证券并支付利息的一种交易方式。

证券期货交易:期货是相对于现货而言的一种交易方式。交易双方约定在将来某个时候按成交时约定的条件进行交割。期货在成交时并没有发生真正的商品和价款转移，而是双方约定在未来某个时间履行协定，进行交割。

证券期权交易：期权交易是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。

第六章 证券价格

1、试叙述利率期限结构理论，分析债券价格的影响因素。

答：利率期限结构理论包括预期假设、市场分割假设和优先择居假设。 预期假设：长期债券的利率等于公众在该债券到期期限之内，对各种不同阶段的短期债券利率预测的平均值。

市场分割假设：不同期限债券市场之间是互相分割的，即长期债券与短期债券之间不存在替代关系。因此，不同期限债券的利率水平由各分割市场的供给与需求独立地决定。

优先择居假设：长期债券与短期债券之间存在着替代关系，同时，投资者又对不同曲线的债券有一定的偏好或“优先择居”。

债券价格影响因素：（1）内部因素：期限、息票利率、提前赎回规定、税收待遇、市场性、拖欠的可能性（2）外部因素：银行利率、市场利率、其他因素

2、什么是股票价格的贴现现金流模型？在基本评估形式和零增长模型时有何特点？

答：贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利。

贴现现金流模型的基本评估形式为： D3DtD1D2V??????123t （1?k）（1?k）（1?k）（1?k）? Dt ? t?（1?k）t?1其中，Dt为在时间内与某一特定普通股相联系的预期的现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；k为在一定风险程度下现金流的合适的贴现率；V为股票的

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