香港联系汇率制度的利弊分析及其前景预测

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港澳融台金

一香港联系汇率制度的利弊分析

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香港曾先后采取并放弃与英镑挂钩的固定汇率制度与美元挂钩的管理浮动汇率制度以及港币完全自由浮动的浮二动护率制度由于 )年代 初期发生了银行挤兑和接受存款公司倒闭事件港元汇价狂泻迫使港府于, .年/月宣布实施港元与美元挂钩的联系汇率 ) 制度即确定了,美元等于 0 )港元的价格的联系汇、。,

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率制

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香港联系汇率制度的优点香港是一典型的小型开放经济体互资金的出人完全自由不受任何限制而且港元的利率受各种外币利率的影响非常大在货币供应量和利率都难以控制口的情况下女果用利率或货币供应量作为货币政策目标显然是不切实际的因此汇率稳定是香港货币政策目标的唯一和最好的选择实践也证明联汇制的采用发挥了安全阀的作用成了稳定港元稳定香港经济和金融体系的核已和基石固定汇率制可以减少经济生活中的不确定性减少汇率风险节约市场,,,,,

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利用汇率的变动来调节经济汇率是调节国内经济及国际收支的一个有力手段本币汇率下调可以增加出口扩大对国内产品的需求增加国民收人及降低失业率以及缓解国际收支失衡本币对外升值会增加进口,,,

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交易成本有禾于避免国际收支失衡也便于贸易商和国际投资者进行结算 1香港联系汇率制度的缺点 2/联汇制只是在发行现钞 2呱 3时有, 4 5的美 3元储备流通中的呱呱等仍然不是有完全等量的美元支撑的一旦居民信毛丧失自然会发生美元对港元的全面替代冲击汇率的稳定联系汇率制能否稳定最终仍取决于居民的信合如果在夕强大冲击下睐居民信心丧失就有可能发生信用危机联系汇率就会面在很难维持的局面 21联汇带断容易导致输人性通货膨胀固定汇率 3民制下一国商品大量出口夕时巨储备急剧上升货币发。+

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抑制因持有巨额的外汇储备导致超量货币供应所引起的国内通货膨胀联汇制是一种固定汇率制其变动缺乏弹性不能随国内经济形势的变化而进行相应的调整用以调节国内的经济解决国内经济中的矛盾而且在国内经济环境不允许的

情况下一味采用联汇制不但不能用以调节经济反而会使经济状况日趋恶化 28联系汇率制 3彭赊了香港货币当局调整经济。,,

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的灵活性在货币政策方面由于实行联系汇率制度。,

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行大量增加与新增货币形成的购买力对应的商品却是在国外这样整个社会的商品供应相对较小从而引 6起物价的上涨止卜如果外资大量注人兑换成本币吵对本国的商品形成超额需求同样会把物价拉起香港是国际金融中心外资对香港的经济金融起着至关重要的作用在国际上资本过剩时大量的外资涌人香 6港造成港元发行雌勃口从而会引起通胀的压力另外当美元对其它主要货币汇价下跌时港元随之下降香港的出口竞争能力因此加强却同时带来输人幽重货膨胀 7年代香港的通货膨胀就是输人性的 2.联汇制使得香港的汇率缺乏弹胜不能充分 3,,

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香港金融管理局在运用货币政策调整经济的能力上受到很大的削弱港币与美元是固定汇率港币的利率只能大体上等于美元利率否则套利行为将发生迫使港币利率回到美元利率水平如果香港与美国的经济周期同步而且发展速度及通胀水平也与美国相近那么香港的利率应当与美国利率一致这一方面 9有禾」维持联汇制另气方面对香港的经济也不会产于生不良的后果但当香港与美国处在经济周期的不同澎违阶段时因采用联汇制而被迫足美国利率的这样一,

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种僵便的机制对联汇制本身及香港经济金融的稳定和发展来说都会构成很大的威肋,、。

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联系汇率制度缺乏弹性往往令港元成为国际炒家捕猎的首选对象要在相当长的一段时期内维持相对固定的汇率制度怎样在这段时期内合理地估计本币的币值就成为一个突出的问题固定汇率安排虽然能解决部分暂时胜的小问题但它却使更多的小问题积累起来成为大问题这就是这些货币的币值有一个对任何人说来都明白不过的趋势那就是“”。,。,,

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南方金融1441+

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港澳金融台。

随着国际金融市场上的投机基金规模的日益膨胀实行相对固定的汇率制度的国家的货币一旦出现贬值倾向就容易遭到国际投

机资金的狙击香港反击投机资本的重要手段之一是提高利率而提高利率的弊端也是显而易见的因为利率汇率贬值,,

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目前

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股票和期货之间是紧密相连的这种关联胜往往给国际炒家提供了巨大的盈利空间只要他们操作得当他们几乎总处于只赢不输无往不利的地位他们先在期货市场上沽空期指然后在货币市场冲击港元这样就使利率大幅高企而利率高企必然引起股市下 6跌这时炒家在期货市场平仓最终其在汇市的损失,,

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性相似的产品结构经济政策及文化历史等因素在我国应用最优货币区理论其判断标准应有所改变因为香港澳门只是作为中国主权下的特别行政区不可能独立于中国母体这就决定了在货币一体了匕过程中其共同目标是达到经济整体效率的提立高不会出现类似国与国之间复杂博剪段程而导致的因此从政治上的意愿与推动到经济上的合效率损失“”,

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都可在股市期市上补回二香港联系汇率制度的发展前景联系汇率制度的优点和缺点都源于它不能动尤其在金融动荡时不能动香港汇率问题之解有两个极端要么固定不变要么完全放开如果联系汇率可以乃调整刀就必须完全放开一步到位将联系汇率调整 6到另一个水平上的设想是站不住的因为汇率一旦更动攻击就会不断发生金管局能动第一次就能动第二次以至频繁更动直到完全放开为止可以说这=>一 Α>是一个两极解 2<?<= /Β 3的典型案例中间?>的解都是不稳定的从理论上说一个国家采用固定汇率制还是浮动汇率制主要取决于五个因素国家的规模经济的开放度国际金融自由化的程度通货膨胀率的高低和匕贸易格局然而在现实中尤其在全球才渔势不断加决和国际经济合作越来越密切的条件下汇率制度的选择取决于更多的因素 .从香港的情况看在, )年实行联系汇率制度前的 年时间实行的是自由浮动的汇率制度但是失败了所以应该不会回到浮动汇率制度 4 1世纪印年代美国经济学家罗伯特蒙德尔Ε ΦΗ&Ι/Β Γ//>, 5/以其开创 2ΓΑ 3性的思维提出了ΒΜΜ>Ν&>资玛 3理论他对此最优货币区 2ΑΚ Λ有如下的描述在该地区内部生产要素具有高度的流动性

但该地区与夕陪巧间存在着生产要素流动之 6性障碍区域内部 …… 此处隐藏：5426字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……