第十二章财务综合分析与评价

财务综合分析与评价主讲：张占军

一、财务综合分析概述 二、杜邦分析法

一、财务综合分析概述一)财务综合分析的含义与特点 二)财务综合分析的意义 三)财务综合分析的方法体系

一)财务综合分析的含义与特点1.财务综合分析的含义 所谓综合财务分析，就是将营运能力、 偿债能力和盈利能力等诸多方面的分析 纳入一个有机的整体之中，全面地对企 业的经营状况、财务状况进行解剖和分 析，从而对企业经济效益的优劣作出准 确的评价与判断。

2.财务综合分析的特点(1)指标要素齐全适当 (2)主辅指标功能匹配 (3)满足多方信息需求

二)财务综合分析的意义1.财务综合分析与单项分析的区别 (1)分析方法不同 (2)分析重点和基准不同

2.财务综合分析的意义

(1)评价综合绩效 通过综合分析全面评价企业财务状况及经营 业绩，明确企业的经营水平、行业位置及发 展方向，评价代理契约的经管受托责任，为 企业投资人、债权人、经营者、政府及其他 利益相关者经济决策提供相关信息，明确企 业财务活动和经营活动的相互关系，找出制 约企业发展的“瓶颈”所在，为完善企业财 务管理和经营管理提供依据。

(2)预测未来趋势 财务报表分析属于定期进行的事后总结 分析，是根据企业过去一段时期财务活 动所形成的历史资料，所进行的定量分 析和主观判断。综合分析能够监测、识 别、判断企业存在的财务隐患，有助于 企业及时防范和化解财务风险。

(3)价值评估基础现代企业财务管理目标存在股东价值最大 化或企业价值最大化。企业所有者作为企 业资本投入者，资本增值是企业所有者的 根本目的。财务报表综合分析所提供的正 是系统分析得出的信息，为企业价值评估 提供了评价基础。

二、杜邦分析法

1.杜邦分析体系含义杜邦分析法，又称为杜邦分析体系，它是利 用相关财务比率的内在联系构建一个综合的 指标体系，来考察企业整体财务状况和经营 成果的一种分析方法。这种方法由美国杜邦 公司在20世纪20年代率先采用，故称杜邦分 析法。

2.杜邦分析体系 杜邦分析体系以净资产收益率指标为核 心，将若干反映企业盈利能力、偿债能 力和营运能力的财务指标按其内在联系 有机地结合起来，形成一个完整的指标 体系，综合地分析企业的财务状况。其 基本思想是将企业净资产收益率逐级分 解为多项财务比率，重点揭示企业获利 能力及其前因后果。

在杜邦分析体系中，包含以下几种主要的比率 关系。

图12.1是杜邦分析法的图解，从中可以

更为清楚地看到 杜邦分析体系的指标的分解过程及各指标间的联系。净资产收益率

总资产报酬率 ×

权益乘数 =1÷(1-资产负债率)

主营业务净利率

× 总资产周转率

净利润 ÷ 主营业务收入主营业务收入 ÷

资产总额

总收入

-

总成本费用营业成本

流动资产

+

非流动资产可供出售金融 资产 持有至到期资 产 长期股权投资

营业收入公允价值变 动净收益

货币资金 交易性金 融资产 应收账款 预付账款 存货 其他流动资产

营业税费 期间费用 资产减值损失 营业外支出

固定资产在建工程 无形资产 开发支出 其他非流动资 产

投资净收益

营业外收入

所得税费用

2、杜邦分析法分析思路杜邦分析体系可以按照如下思路进行分析。 (1)净资产收益率是综合性最强的一个财务 比率，是杜邦分析体系的核心指标。其他各项指 标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存制 约关系，揭示企业的获利能力及其前因后果。财 务管理的目标是使所有者财富最大化，净资产收 益率反映所有者投入资金的获利能力，反映筹 资、投资、资产运营等活动的效率，提高净资产 收益率是实现财务管理目标的基本保证。