青岛啤酒股票分析报告(2)

青岛啤酒的核心产品是“青岛啤酒”品牌啤酒，定位于中高档市场，面向全国销售和出口，主要由母公司下属青岛啤酒一厂、青岛啤酒二厂、青岛啤酒四厂、青岛啤酒五公司、青岛啤酒深圳公司和青岛啤酒上海公司生产。其他收购企业的地方啤酒品牌在标签上加注“青岛啤酒系列产品”字样，定位于中低档市场，地产地销，以占领当地市场为目标，在产品品质达到“青岛啤酒”品牌的产品质量标准，同时当地消费者经济承受能力较强时，就可改成“青岛啤酒”品牌。

表1： 2006-2010年青岛啤酒销售收入 单位：百万元

目前公司拥有40多家啤酒生产企业和1家麦芽生产厂，总生产能力超过400万吨/年。公司拥有“青岛啤酒”25个品种，其他外地品牌21个品种。“青岛啤酒”已形成了黄啤、黑啤、棕色啤、金啤、干啤、鲜啤及纯生啤酒等多个系列和听装、瓶装、桶装等多种规格的产品。 2.3.2公司财务状况分析

公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因

单位：千元

1、资产负债表项目 本报告期末 上年度期末 增减额 增减比例 应收票据 25,175 12,605 12,570 99.72% 预付款项 128,684 49,776 78,908 158.53% 在建工程 519,552 282,566 236,986 83.87% 其他非流动资产 419,168 148,994 270,174 181.33 应交税费 762,824 514,219 248,605 48.35%

一年内到期的非流动负债 11,859 17,930 -6,071 -33.86%

(1) 应收票据比上年度期末增加，主要原因是报告期内销售增加使得部分子公司应收票据增 加所致；

(2) 预付款项比上年度期末增加，主要原因是部分子公司预付材料款增加所致；

(3)在建工程比上年度期末增加，主要原因是部分子公司技改扩建项目投入和搬迁工厂在建项目投入增加所致；

(4)其他非流动资产比上年度期末增加，主要原因是部分子公司技改、搬迁增加机械设备预付款项所致；

(5)应交税费比上年度期末增加，主要原因是主要原因是报告期内销量、销售收入增加使应交增值税、所得税等税费增加所致；

(6)一年内到期的非流动负债比上年度期末减少，主要原因是子公司归还借款所致；

2、利润表项目 2011 年 1-3 月 2010 年 1-3 月 增减额 增减比例 营业收入 5,244,891 4,140,664 1,104,227 26.67% 营业成本 2,953,058 2,339,405 613,653 26.23 财务费用 1,484 16,936 -15,452 -91.24% 资产减值损失 108 -1,500 1,608 107.20% 投资收益 3,616 2,613 1,003 38.38%

(1)营业收入比上年同期增加，主要原因：一是报告期内公司主营产品销售增长趋势较好， 销售量增长所致；二是报告期内产品结构优化所致；

(2)营业成本比上年同期增加，主要原因：一是报告期内调整产品结构；二是报告期内公司销售规模的扩大，使得营业成本提高所致；

(3)财务费用比上年同期减少，主要原因是报告期内利息收入增加所致；

(4)资产减值损失比上年同期增加，主要原因是报告期内收回的已计提坏帐的应收款项及重 新使用已计提准备的原材料同比减少所致；

(5)投资收益比上年同期增加，主要原因是报告期内联营公司利润增加所致；

3、现金流量表项目 2011 年 1-3 月 2010 年 1-3 月 增减额 增减比例 经营活动产生的现金净流量 1,125,781 1,346,342 -220,561 -16.38% 投资活动产生的现金净流量 -561,995 -308,021 -253,974 -82.45% 筹资活动产生的现金净流量 -10,375 -24,882 14,507 58.30%

(1)经营活动产生的现金净流入量比上年同期减少，主要原因是报告期内购买原材料、缴纳各项税费支出同比增加所致；

(2)投资活动产生的现金净流出量比上年同期增加，主要原因是报告期内子公司购建固定资产等长期资产支出同比增加所致；

(3)筹资活动产生的现金净流出量比上年同期减少，主要原因是报告期内偿还债务支付的现金同比减少所致。

3.技术分析

基本情况：国家正在进行经济增长方式的转变，由投资，出口拉动经济增长慢慢转变为由消费、投资、出口均衡带动经济平稳增长。所以，个人认为啤酒行业属于食品消费行业，必将紧随国家宏观调控政策，有较好的发展趋势。所以目前正在关注此股，等待机会入市。

2011年6月27日成交量：13169(手) 成交额：4527(万元)

历史上以35.000元成交量为886461股，占全部发行股数的19.64%；

目前的股价低于35元/股，大部分持股人不会轻易做空，从这方面来看可以进行买入。只是，一定要看好入市时机。

1．K线

最近，出现连续上涨，直至3月18日开始下跌，随后在4月6日又开始上涨，幅度不太明显，从4月22日出现连续上升趋势。从K线形态来看，该股大幅上升，连续一个多月上涨，但最终有回落趋势表明市场上该股价格高于人们预期，因此股价有继续上升的可能。

2．平滑异同移动平均线MACD（依然如上图）

6月26日：DIFF和DEA分别为-0.10-0.07，两者均为负，判断目前属空头市场。由于DEA指标是DIF的再次平滑处理，所以DIF变动速度快于DEA，此时DIF虽然有下降的迹象，应观望后市再做判断。

4．相对强弱指标RSI

6月26号：（RSI6:12.24 RSI1:60.76 RSI2:53.24 RSI3:52.13）7日RSI数值小于14日，14日数值小于24日RSI数值，短期看属于空头市场。RSI为50以上，指示为买进讯号，从RSI走向来看，正在向上移动，因此存在上升的可能。

综上：各指标显示此时适宜买入，短期持有。持有者可继续持有一段时间，逢高卖出。