参考答案：2017年第14届财会信息化大赛(本科组)(3)

（2）DW电子合并报表中与Quin公司相关项目金额

“商誉”项目：28000-75%*4000*7.05=6850（万元）

“其他综合收益”项目：75%*[1010+(3680/7.30-3680/7.36)]=760.58（万元）

2. （

3.5分）

（1）（1.5分。其中：判断0.5分，理由1分。）

判断：DW电子两次处置胜利公司股权的交易在合并财务报表中属于“一揽子交易”。

理由：①DW电子处置胜利公司股权的商业目的是出于业务整合，剥离辅业的考虑，DW 电子的目的是处置其持有的胜利公司80%股权，两次处置交易结合起来才能达到其商业目的，且两次交易在同一转让协议中同时约定；②第一次交易中，20%股权的对价为25000万元，相对于80%股权的对价总额60000万元而言，第一次交易单独看并不经济，和第二次交易一并考虑才反映真正的经济影响，此外，如果在两次交易期间胜利公司进行了利润分配，也将据此调整对价，说明两次交易是在考虑了彼此影响的情况下订立的。

综上所述，在合并财务报表中，两次交易应作为“揽子交易”，按照分步处置子公司股权至丧失控制权并构成“一揽子交易”的相关规定进行会计处理。

（2）（1.5分。每项计算各0.5分,3*0.5分=1.5分）

DW电子2015年度合并财务报表中与胜利公司相关项目金额

①商誉=40000-80%*[45000+（200+800）]=3200（万元）

②其他综合收益=25000-20%*[46000+(2500-200-40*6/12)+(4860-40)]=14380（万元）

③少数股东权益=40%*(46000+2280+4820)=21240（万元）

（3）（0.5分）

DW电子2016年度合并财务报表中处置胜利公司股权损益

=35000-60%*[46000+2280+4820+(2920-20)]-3200+14380=12580（万元）

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四、财务管理（20分）

（一）12分

（1）（共0.6分，股票股利、现金股利0.1*2分，固定股利支付率（支付率维持在20%）0.2分，优缺点0.1*2分）

DW电子的股利分配采用的方式包括股票股利和现金股利两种方式。现金股利采用了固定股利支付率（股利支付率维持在20%左右）的股利政策，采用该政策的优点是使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则；缺点是各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。

（2）（共1.6分，各项目增减变动数正确0.1*8分，各项目分配后数额正确0.1*8分，资产总计和负债及所有者权益只算一个项目）

（3）（共0.6分，除权价计算正确0.3分，涨跌幅正确0.1分，除权的影响0.2分）按照2017年6月6日(股权登记日)的收盘价21.33元计算，除权后的参考价格应为：

(21.33-0.13)/(1+0.5+0.5)=10.6元，而6月7日的实际开盘价为10.8元，实际价格相对于参考价格上涨了1.89%。

由于除权（除息）日（2017年6月7日）股票的开盘价为10.8元，相对于股权登记日（2017年6月6日）的股价21.33有较大幅的下降，有利于使股价保持在合理的范围内，而且由于除权（除息）日股票的开盘价高于除权参考价，会使股东获得股价相对上升的好处。

（4）（共3.5分，持股数计算正确0.5分，各年税后现金股利计算正确0.1*8分，合计数正确0.2分，各年股票股利扣税正确0.1*3分，合计数正确0.2分，税后现金总收益正确0.1*8分，合计数0.2分，账面盈余计算正确0.5分）

李达康截至2017年6月7日共拥有DW电子的股票

[3000（1+0.3）+3900]*（1+0.5）*（1+0.3）*（1+0.2）*（1+0.5+0.5）=36504股李达康历年从该公司获得的现金股利(税后)合计为8390.09元，股票股利的所得税=1392.6元，实际现金总收益=6997.49元。

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36504×10.8+6997.49－3000×16.75－3900×27.65－3042×22.35= 175166.99元 （5）（2.3分，上行乘数正确0.3分，下行乘数正确0.1分，上行概率、下行概率正确0.2*2分，5期股票价格正确0.1*5分，5期期权价值正确0.1*5分，买入期权价格正确0.2分，看跌期权价格正确0.3分）

上行乘数t

σe

u ==1.1959

下行乘数d=1/u=0.8362 上行概率

=0.4832 下行概率=0.5168

看跌期权价格=看涨期权价格-股票现价+执行价格的现值 =2.4728-12.35+(12*t

r c e

-) =1.5376元

（6）（共3.4分，保护性看跌期权投资策略0.2分，看跌期权净收入正确0.1*4分，组合净损益正确0.1*4分，组合预期收益合计正确0.2分，预期回报率正确0.2分；多头对敲投资策略0.2分，看涨期权净损益正确0.1*4分，看跌期权净损益正确0.1*4分，组合净损

益正确0.1*4分，组合预期收益合计正确0.2分，预期回报率正确0.2分，判断赵东来回报率比陈岩石高0.2分）

投资者陈岩石采取的是保护性看跌期权投资策略。

组合预期收益合计=-1.8876*0.3-1.8876*0.2+1.5499*0.2+4.6374*0.3=0.7574元

预期的投资回报率=0.7574/（12.35+1.5376）=5.45%

投资者赵东来采取的是多头对敲投资策略。

组合预期收益合计=1.8146*0.3-1.2729*0.2-0.5729*0.2+2.5146*0.3=0.9296元

预期的投资回报率=0.9296/（2.4728+1.5376）=23.18%

从投资回报率看，赵东来的投资报酬率为23.18%，高于陈岩石的投资报酬率5.45%。（二）8分

1.KING公司价值的评估（4.1分）

（1）计算KING公司的税后净营业利润（0.4分，每一年的计算各0.2分）

税后净营业利润=净利润+（利息支出+研发费用调整项-非经常性收益）×（1-25%）

2015年税后净营业利润=32120.34+(29151.10+39526.78+9120.36-2934.53) ×（1-25%）=88268.12

2016年税后净营业利润=43028.12+(38421.96+42826.32+7905.36-566.71) ×（1-25%）=109468.32

(2) 计算KING公司的调整后资本: （0.4分，每一年的计算各0.2分）

调整后资本=所有者权益+负债-无息流动负债-在建工程

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2015年调整后资本

=352716.54+476921.70-（131382.61-37021.22）-48580.41=686696.44

2016年调整后资本

=377295.37+642488.90-（229485.92-52717.75)-58233.75=784782.35

（3）计算KING公司的加权平均资本成本:（1分，每个计算步骤0.1分）

①2015年付息债务的权重

=（37021.22+345539.08）/（37021.22+345539.08+352716.54）=52.03%

②2015年权益资本的权重=1-52.03%=47.97%

③2015年付息债务的税后成本=7.62%*(1-25%)=5.72%

④2015年权益资本的成本=5.23%+1.72*7.6%=18.30%

⑤2015年加权平均资本成本=5.72%*52.03%+18.30%*47.97%=11.75%

⑥2016年付息债务的权重

=(52717.75+413002.98)/（52717.75+413002.98+377295.37）=55.24%

⑦2016年权益资本的权重=1-55.24%=44.76%

⑧2016年付息债务税后成本=8.25%*(1-25%)=6.19%

⑨2016年权益资本的成本=5.36%+1.87*7.7%=19.76%

⑩2016年加权平均资本成本=6.19%*55.24%+19.76%*44.76%=12.26%

（4）计算KING公司的EVA值：（0.4分，每一年的计算各0.2分）

EVA=税后净营业利润-调整后资本*加权平均资本成本

2015年EVA=88268.12-686696.44*11.75%=7560.30(或者7581.29)

2016年EVA=109468.32-784782.35*12.26%=13242.38(或者13254.00)

（5）估算KING公司的公司价值：（1.9分，预测期2017-2021年每年的EVA及其现值各0.1分，永续期初始年2022年的EVA0.2分，永续期EVA的现值0. …… 此处隐藏：3434字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……