中国医药工业未来十年投资机会解析(4)

图表1：2013年医药工业主营业务收入完成情况

2013年医药工业增加值增速处于前列。2013年医药工业增加值同比增长12.7%，增速较上年的14.5%有所回落，但高于全国工业平均水平3.0%，处于各工业大类前列，在整体工业增加值中所占比重不断增加。从季度情况看，各季度累计增速分别为14.0%、12.6%、12.9%、12.7%，增势平稳，未出现大的波动。

图表2：2013中国医药工业增加值及增速

医药工业企业效益进一步分化。2013年医药工业营业收入利润率为10.1%，较上年低0.03%，略有下降。八个子行业中，化学原料药和中药饮片利润率低于行业平均水平。2013年医药工业规模以上企业实现利税总额3336.3亿元，同比增长17.6%。亏损企业数量同比增加12.8%，亏损总额同比增加9.6%，显示企业效益进一步分化。

图表

3

：2013年医药工业利润总额及利润率

未来几年医药工业发展环境整体有利，但也面临不少挑战。

有利因素主要有：宏观经济保持稳定增长，全面深化改革将释放市场能量，有助于激发企业发展活力；医改将向纵深发展，国家保持医疗卫生投入增加；人口出生率提高，医药市场增长内生动力充足；监管政策逐步调整和完善，有助于鼓励研发创新；国内证券市场将重启IPO，可为一些中小医药企业融资和发展创造机遇。

面临的挑战主要包括：受近几年大规模固定资产投资影响，企业成本费用上升；原料药产能短时间难以削减，预计多数产品难以走出价格低谷；2014年是药品招标采购相对密集的年份，招标采购价格呈继续下降趋势；一些东部省份企业的发展受到环境和资源约束。

综合分析未来几年的形势，预计医药工业会维持在较高的增长水平，主营业务收入和利润总额增速保持在15%以上。

1.1.2中国医药工业资本市场

优势企业成并购主力。2013年工信部联合12个部委下发《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，引导包括医药在内的重点行业开展兼并重组，提高资源配置效率。医药行业兼并重组活跃，很多优势企业将兼并重组作为企业做大做强的重要途径，特别是一些上市公司借助资本市场融资功能，通过并购实现快速增长。

据不完全统计，2013年，国内企业间共发生并购150起以上，交易金额350亿元以上。规模较大的兼并重组项目包括：中国医药保健品股份公司吸收合并河南天方药业股份公司，国药集团盈天医药收购同济堂药业，济川药业“借壳”洪城股份上市，上海莱士血液制品并购郑州邦和药业，华润三九收购桂林天和药业等。医药工业和商业企业间的跨界并购增多，医疗服务业成为医药企业并购的热点。

国内企业境外并购开始起步，一些有实力的企业通过境外并购获取产品、技术，搭建进军国际市场的平台。2013年规模较大的境外并购项目有：复星医药收购以色列医用激光企业Alma公司，深圳迈瑞收购美国超声诊断系统生产企业ZONARE公司，上海微创医疗收购美国Wright医疗集团的骨科关节产品业务等。2013年12月，深圳海普瑞公司拟以2.23亿美元收购美国肝素企业SPL公司，如顺利完成，将成为药品领域规模最大的境外并购之一。

1.2中国医药工业竞争格局

1.2.1市场集中度

总体而言，中国医药工业市场集中度偏低，已经成为业界普遍关注的问题。据SFDA南方医药经济研究所数据，医药工业百强集中度在42%。当前医药工业多、小、散、乱的问题突出，低水平重复建设严重，造成过度竞争、资源浪费和环境污染，不利于国家对医药行业监管，不利于确保药物的安全、有效，同时也不利于产业结构调整和升级。

中国药品生产企业4800多家，销售不足5000万元的占70%以上，药品生产企业整体产能过剩，20%-40%产能闲置，有1000多家小企业甚至不开工。医疗器械企业13，000家，销售额1亿元以上的不足200家。2010年医药销售收入前100位的企业占全行业销售收入的比重为33%。中国中等规模的医药企业主要集中在10-40亿元之间，60-100亿元规模的处于断层。

相比国际市场，中国医药工业集中度远远落后。据公开资料显示，日本1996年医药产业的前8位企业的市场集中度就已经达到了44%；1992年，德国医药产业的前8位企业的市场集中度为29%；1993年，英国医药产业的前8位企业的集中度为35%；2000年，美国医药产业销售前20名的公司占据美国药品市场份额的82%，其中前10名占据61%。从全球医药市场看，2000年世界前10家

领先制药企业的市场集中度高达40%；前20家领先制药企业的市场集中度从10年前的不到40%，通过收购和兼并，达到了现在的60%，并且还在不断上升。

不过，随着市场增长、技术进步、投资加大、兼并重组、利好政策等多方力量的推动，涌现出一批综合实力较强的大型企业集团，区域发展特色突出，中国医药工业产业集中度有所提升。

行业将出现整合，快速发展的大企业将改变医药行业目前“多小散乱”的现状。十一五期间，前100强企业占全行业收入的1/3，销售收入超过 100 亿元的工业企业由2005 年的 1 家增加到 2010 年的 10 家，超过 50 亿元的企业由2005 年的 3 家达到2010年的 17 家。扬子江药业、哈药集团、石药集团、北京同仁堂、广药集团、山东威高等大型企业集团规模不断壮大，江苏恒瑞、浙江海正、天士力、神威药业、深圳迈瑞等一批创新型企业快速发展，特别是中国医药集团、上海医药集团、华润医药集团等骨干企业集团通过并购重组迅速扩大规模，实现了产业链整合，提升了市场竞争力。

在2013年最新医药企业百强榜中，上药集团、国药集团、天津医药、东阿阿胶、哈药集团、南京医药、华北制药、扬子江药业、太极集团等位居前十；地域分布上，华东地区50家，华北地区14家，华南地区12家，西南地区7家，东北地区7家，华中地区5家，西北地区5家。如下为百强企业名单：

图表4：2013年中国医药企业排行榜（100强名单）

1 112 3 11 14 1651 7 8 119 2 01222 2324 25 2 26 27 29 38 30 321 3334 5 3633 7 3 89

3华鲁抗药新集团有限公业司南医京药股有份限公司重庆药股份医有公限司津药天业集有团公限司州杭华医药集团东有限司公西省江医药集团司石家庄公制药团集限有公东北制药司团有限集任责公西司安森制药杨有公司限上雷允上药业有限海公深圳海司集团王份股有公限天津司平(集团太有限公司 )天中新津

药业集股团份限公有司广白州山制云药股份限公有司海新先锋药上业限公司北有同仁京集团堂限有任公司责仁汇团集有限公司海复上实兴股份有业限公司浙江海集正团限公有司丽珠医药团集股有限公份山东鲁抗司药医团集限公司健康有药业元团集股份限公司有东制北总药厂林修吉正业集团中药国(杭)青州春集宝有团公限司圳万基深药有限公业河司省高营北业企团公司横店集团康集裕业药限有司公利君集团限责有任公司

6 61 63264 6 66 67 58 669 7 7107 27 37 457 677 78 79 870 1 8288 384 8 58 687 8 8896

1美中天津史克药有限公制司鲁南制股份药限公司有浙江峰药尖业有限公司新疆新药特族民业有限责任药公司葛兰素克史药制(州苏)有公司昆限明制集团药股有份限司福建公明医三药股有限份司公江苏宏宝集团有限公司州广山医医中有限公司杭州默沙东药制有药限司公无锡特健业药限公司有江苏江山制有限药司武汉公新琪安药有限业责任公司林桂金集团股三有限份司公杭民生药州业团有集限公司大连瑞辉药有制限公司山威高集团有东公司限江浙仙琚制药份股限有司公泰皇骊骅岛粉股份淀限公司齐鲁有药制有公限司吉林乐敖业集团股药份有公限司重庆珍阁时业实集团 …… 此处隐藏：2771字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……