2016年中国奶业市场分析报告 行业现状及发展趋势展望分析报告

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2016年中国奶业市场分析报告【2016年08月】

2016年中国奶业市场分析报告 行业现状及发展趋势展望分析报告

精品行业分析报告

目录

第一节奶业充满挑战，理性看待拐点 ... ......................................................................... (5)

一、需求增速放缓将成为常态 ... .............................................................................. (5)

二、养殖成本下降难以支撑奶价上涨 ... ................................................................. . 19

三、大包粉库存高企，上游去产能仍未结束 ... .................................................... . 21

四、国际奶价低迷，国内奶价上行空间受限 ... .................................................... . 26

五、预计 2H16 原奶价格仍将低位震荡 ... ............................................................. (30)

第二节行业行情分析 ... ...................................................................................................... .. 31

一、判断之一：下游企业机会大于上游企业 ... .................................................... . 31

二、判断之二：下游龙头机会大于中小企业 ... .................................................... . 33

三、判断之三：中国液态奶企业机会大于婴幼儿奶粉企业 ... ........................... . 34 第三节重点公司分析 ... ...................................................................................................... .. 37

一、伊利股份：全年利润有望超预期 ... ................................................................. . 37

二、光明乳业：期待基本面拐点 ... ........................................................................ (38)

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精品行业分析报告图表目录

图表1：国内原奶价格的影响机制 ...

图表2：2015 年人均奶类消费量的国际比较 ...

图表3：不同国家奶类消费结构差异巨大 ...

图表4：我国折原奶总需求增速出现放缓 ...

图表5：我国液态奶产量增速出现放缓 ...

图表6：2014-16YTD 不同液体乳品类终端销售增速比较 ... 图表7：近年来乳品龙头基础品类的渠道下沉趋缓 ...

图表8：乳品龙头网点数目已较为丰富 ...

图表9： 2015-2016 年几大重点品类的规模测算 ...

图表10：2016 年几大重点品类集中度预测 ...

图表11：我国液体乳消费结构 ...

图表12：各品类的创新方向 ...

图表13：16 年常温酸奶的分地域销售规模预测 ...

图表14：16YTD 三家企业常温酸奶的渠道下沉进程 ...

图表15：常温酸奶品类的规模及增速预测 ...

图表16：未来两年三大企业常温酸奶的规模预测 ...

图表17：不同品牌常温酸奶产品展示 ...

图表18：乳品企业推出的植物蛋白饮料 ...

图表19：饮料行业竞争格局 ...

图表20：龙头企业高端产品占比 ...

图表21：高端产品 ASP 的变化 ...

图表22：高端产品的终端设计价格比较 ...

图表23：我国液态奶需求及增速预测 ...

图表24：奶牛养殖成本占比拆分 ...

图表25：奶牛养殖成本中的饲料成本占比拆分 ...

图表26：全国精饲料平均价格走势 ...

图表27：进口苜蓿草价格走势 ... (5)

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图表28：中金公司对 16 年玉米、豆粕价格预测 ...

图表29：我国大包粉库存水平 ...

图表30：规模牧场和监测村养殖利润历史走势 ...

图表31：规模牧场、监测村、散户养殖利润比较 ...

图表32：生鲜乳收购价格与养殖户亏损比例 ...

图表33：散养比例大幅下降 ...

图表34：规模牧场存栏量持续提升 ...

图表35：2020 年我国奶牛存栏及结构预测 ...

图表36：我国泌乳牛存栏及平均单产预测 ...

图表37：我国原奶产量预测 ...

图表38：我国进口增速仍未恢复 ...

图表39：1Q16 国内和海外大包粉价格差异 ...

图表40：全球主要出口国家牛奶产量及增速 ...

图表41：全球主要进口国家牛奶需求增速放缓 ...

图表42：全球乳制品价格指数 ...

图表43：全球主要出口国原奶收购价格走势 ...

图表44：我国主产区生鲜乳平均价格历史走势 ...

图表45：中金公司对 16 年原奶价格的预测 ...

图表46：乳企成本对比 ...

图表47：中国与主产国原奶收购平均价格比较 ...

图表48：中国乳制品企业已开始全球化奶源布局 ...

图表49：伊利和蒙牛在液态奶市场的份额变化 ...

图表50：2015 我国婴幼儿奶粉行业竞争格局 ...

图表51：我国婴幼儿奶粉行业的渠道构成 ...

图表52：电商渠道婴幼儿奶粉品牌竞争格局 ...

图表53：伊利三大高端产品对收入和利润的贡献测算 (21)

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第一节奶业充满挑战，理性看待拐点

“低奶价”、“供给过剩”、“价格战”成为了本轮奶业周期性调整的关键词，市场关注上游原奶价格及下游促销力度的改善，作为判断行业拐点的风向标。我们认为目前的奶价低迷与价格战激烈是行业供需关系失衡的结果，而从我们近期对行业的深度走访1结果看，本轮奶业调整仍未结束，预计原奶价格短期难见趋势性回升。因此，我们认为市场仍需理性看待奶业的基本面拐点。

奶业产业链较长，下游偏消费，上游偏周期。由上下游供需关系决定的原奶价格的主要影响因素包括：下游需求变化、上游养殖成本、国内原奶供给和大包粉库存、进口影响等，具体影响机制如下：

图表 1：国内原奶价格的影响机制

一、需求增速放缓将成为常态

虽然从人均奶类消费量的国际比较看，中国不足亚洲的1/2，不足全球均值的1/3。但若拆分奶类消费结构，美国及欧盟 28 国奶酪消费约占 50%，除中国外的亚洲及中东地区奶酪消费约占 30%，而中国这一占比不足 3%。若剔除奶酪影响，我国的人均奶类消费量与全球的差异将明显缩小。

图表 2：2015 年人均奶类消费量的国际比较

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图表 3：不同国家奶类消费结构差异巨大

这与近年来我国奶类需求增速放缓的迹象相吻合。我们通过国内原 …… 此处隐藏：1984字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……