[金融]2014年A股上市公司员工持股计划情况分析（附汇总表）

2014年上市公司员工持股计划情况分析

目录

一、上市公司推出员工持股计划的基本情况 ............................................................................... 2 二、员工持股计划的具体安排 ....................................................................................................... 3

1、参与对象 ............................................................................................................................. 3 2、资金来源 ............................................................................................................................. 3 3、股票来源 ............................................................................................................................. 4 4、存续期和锁定期 ................................................................................................................. 6 附表：2014年上市公司员工持股计划汇总表 .............................................................................. 7

员工持股计划，是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。

2014年6月20日证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称《指导意见》）。新版的员工持股计划新政中股票来源不仅仅局限于二级市场购买，同时放开非公开发行股票、控股股东自愿赠与、利用扣非后净利润的一定比例等新的方式；另一方面，资金来源也允许通过股东质押融资向员工持股计划提供低息借款等其他方式。《指导意见》发布后，越来越多的上市公司开始加入了员工持股计划的阵容，而这也成为国企定向增发的新手法。目前，已有50余家上市公司推出了员工持股计划，且更有企业终止筹划已久的股权激励计划，转而筹划员工持股。

员工持股计划之所以受到上市公司和投资者的青睐，原因在于：一方面，员工持股计划将使核心人员紧密地与股东、公司利益保持一致，能够更好地推动

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股东价值提升。另一方面，相比较于传统的股权激励，员工持股计划由于覆盖公司员工面广，激励效果明显且更为长效，实施成功率也更高。加上模式创新多、操作灵活的特点使得员工持股计划更加受到欢迎。

一、上市公司推出员工持股计划的基本情况

自2014年7月份以来已经有301家上市公司推出过股权激励方案，但已经有23家公司宣布停止实施方案，占比7.6%，其中部分是转为员工持股计划。

据统计，自7月份特锐德首个发布员工持股计划草案以来，截至2014年12月25日，已有49家A股上市公司公布了50份员工持股计划（草案），其中8家公司已完成了股票购买。另有贝因美、亚厦股份和民生银行等9家公司已将员工持股计划提上日程。计划实施员工持股的公司中沪市占了9家，创业板公司21家，中小板公司19家。

图：上市公司员工持股计划和股权激励情况对比

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二、员工持股计划的具体安排

1、参与对象

员工持股计划的特点首先是激励对象范围广，基本可以覆盖公司全部重要岗位人员，包括公司或者其全资、控股子公司的董事、监事、高级管理人员、中层管理人员及其优秀员工。

据统计，在实施的员工持股计划中，上港集团员工参与持股比例高达72%，通源石油员工参与比例高达50%；上港集团、苏宁云商和大北农的参与对象竟多达千人以上；像三安光电、老白干酒、杰瑞股份、大富科技和三五六网等几家公司的参与对象也在500人规模以上。而大部分是在200人以下，最少的蓝盾股份参与对象也有26人。

图：上市公司员工持股计划参与对象与对象数量分布

2、资金来源

员工持股计划的第二个特点是资金来源方式多样。除了自筹资金外，还可通过借款、结构化产品加杠杆。

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图：上市公司员工持股计划资金来源分布

如上图所示，现有的员工持股计划资金来源还是以员工自筹资金为主，30家公司的持股计划资金来源全部为员工自筹，占比达六成；另有12家公司在员工自筹基础上，由控股股东/实际控制人/其他关联方以自有资金、股权质押融资资金向参与对象提供无息或有息借款。其次，像欧菲光、三六五网、大北农和大富科技则是由大股东或其关联方直接无偿赠与。也有像科达洁能和龙净环保之类的以公司提取的专项奖励基金为员工持股提供支持。

3、股票来源

员工持股计划的第三个特点是股票来源多样化。员工持股计划中的股票来源不仅仅局限于二级市场购买，还可以由上市公司非公开发行股票、控股股东自愿赠与、利用扣非后净利润的一定比例等新的方式。尤其是“员工持股+定向增发”模式频现，这种模式不仅有利于提高员工的凝聚力和公司竞争力,还为公司业务发展筹集到了资金。

根据统计，员工持股计划的股票来源最多的是以自筹资金从二级市场购买自家股票，其次是参与对象以自筹资金购买上市公司非公开发行的股票。如下图，采取这两种方式的公司分别有27家和16家，合计占比86%；除此外，朗姿股份、苏宁环球和杰瑞股份则是通过大宗交易方式定向受让控股股东所持有的上市公司股票，大富科技等4家公司则为大股东无偿赠与。

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图：上市公司员工持股计划股票来源分布

曾经结构化产品在定增方案中曾流行一时，但最后被证监会“叫停”。《指导意见》出台后，结构化产品又开始出现在员工持股计划中。证监会发言人称“除涉及新股发行情形外，证监会对员工持股计划的实施不设行政许可，上市公司可以根据情况自行实施员工持股计划。”官方的明确回应为结构化产品参与员工持股计划铺设了正路。

我们发现，除雪迪龙外和科达洁能两家公司外，员工自筹资金从二级市场购买股票的27家公司中，员工持股计划全都同时设立了专项资产管理计划或资金信托计划。

其中有15家公司的资产资产管理计划按照一定比例设立优先级和次级/进取/中间级份额，优先级按照4%-9%的年固定收益率获得收益，而持有次级/进取级份额的员工收益将可能受到放大股价波动的影响。具体如下图：

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