政治经济学案例分析

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政治经济学案例分析

作者：Skeady.Z

案例： （《经济学家预测中国通胀抬头》2010年 05月 10日 14:15）

本周一和周二将发布大量4月份中国经济指标，预计这些指标将显示出上月通胀压力继续积聚，而新增贷款增幅、工业生产及固定资产投资活动依然稳固。道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家预测的4月份中国消费者价格指数(CPI)中值同比上涨2.7%，环比3月上涨2.4%，预测的生产者价格指数同比涨 6.5%，月度环比涨5.9%。

4月底广义货币供应量(M2)及4月新增贷款量同比预测： 名称 4月底M2 4月新增贷款

(百分比同比增幅) (人民币10亿元)

苏格兰皇家银行 25.0

大和证券

汇丰银行 22.1 22.1 600 700 600

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ING 22.1 500

560

600

N/A

500

700

500

700

600

511 美国银行-美林 22.0 法国巴黎银行 22.0 德意志银行 瑞银证券 资本经济 21.9 21.8 21.5 申银万国研究所 21.5 交通银行 中值 3月数值

21.0 22.0 22.5

（《中国4月通胀有所抬头 房价继续飙升》2010年 05月 11日 10:40）

中国周二公布的经济数据显示，4月份通货膨胀率上升，房价继续以史无前例的速度上涨，新增贷款也在增加。国家统计局公布的数据显示，4月份中国70个大中城市房价同比上涨12.8%，增速高于3 月份的11.7%。今年4月份是城镇房

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价连续呈同比上涨趋势的第11个月，而最近为抑制楼市投机与房价过快上涨的措施还没有反映到全国范围的交易价格中。值得注意的是，调查房价的日期早于部分降温措施的出台。另一方面，央行宣布4月份中国新增人民币贷款数量高于3月份。这种数据有可能强化市场的加息预期；央行已有两年未曾加息。今年第三次提高存款准备金率的措施在本周生效，银行业正在把更多的存款存为准备金。

中国人民银行周二公布的数据显示，中国金融机构在4月份发放新增人民币贷款7,740亿元，高于3月份的5,107亿元。国家统计局说，1至4月中国房地产开发投资同比增长36.2%。第一季度，该项投资增长 35.1%，达6,594亿元人民币。房地产开发投资是中国私人投资的主要形式之一。（以上新闻均摘自《华尔街日报》

分析：通货膨胀是指由于货币符号发行失去控制而引起的货币贬值、物价上涨的货币现象。通货膨胀是与货币相关的经济现象，与社会制度没有内在的必然联系。因此有些国外经济学家将中国目前的通货膨胀问题归结于中国的社会制度上，我觉得是有不正确的。

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从第一则案例中可以看到广义货币供应量M2的百分比同比增幅。我们都知道，M2是由M1和商业银行的定期存款和储蓄存款组成的。也就是说，它是银行体系意外流通的现金和银行体系各种存款（活期储蓄和定期存款）之总和，而且它的流动性低于M0和M1。从表格中来看，中国的交通银行的M2百分比同比增幅要低于其他国家。这可能在一定程度上说明了中国的银行体系各种存款比其他国家的增幅低或者是银行体系以外的流通的现金比其他国家的增幅低。同比上升说明了我国流动性还是比较充裕的，但是另一方面，由于近些年来我国国内的物价的确出现了飞快上涨的趋势，所以我认为这个指标的上升对我国而言有可能意味着通货膨胀发生的风险较大。

再看四月新增的贷款，很明显虽然交通银行的M2百分比同比增幅在各个国家中处于最低的地位，而新增贷款额确实最高的。而在中国，受西方“提前消费”的观念影响，住房贷款所占的份额较大。因此，造成贷款额增加的其中一个重要原因是房价的上涨。

第二则案例提到了“今年第三次提高存款准备金率的措施在本周生效，银行业正在把更多的存款存为准备金”，这是中国政府如今的对策。在理想状态下，存款准备金率越高，则货币乘数越低，说明商业银行通过贷款（投资）创造派生存款的扩张（或收缩）的倍数也相应的变低了。但是在现实

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条件下，存款创造以及存款乘数还收到了商业银行的超额准备金、公众定期存款倾向、公众现金持有倾向等的影响。因此在中国现在的国情之下，希望单纯的通过提高存款准备金率等方法来抑制通货膨胀的趋势的做法是不现实的。商业银行的信贷政策一天不改变，这个银行+房地产商+地方政府+投机客+地方传媒的利益链条的游戏就一天不会结束；银行总是利益为先，赚钱为先的，钱总要放出去的，只要银监会政策有弹性，放款有额度，就要把款子放出去，放给房地产是银行最乐意做的事，好过放给制造业、放给中小企业，监管起来很辛苦，又有风险，放给房地产商和投机客回款快，效益明显，所有商业银行只要有一点自主权就会把钱贷出去，只要有地就好办，这根利益链条上的所有相关者应该都是都是这么想的。

所以，我认为解决办法应该是是商业银行在银监会的指令下，彻底改变信贷政策和资金投放的价值取向。