经济增加值(EVA)与企业绩效考核

某大型企业经济增加值(EVA)与企业绩效考核培训资料

经济增加值(EVA)与企业绩效考核

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前 言

全面推行经济增加值，是业绩考核制度的一项重要制度创新，是国务院国资委深入

贯彻科学发展观的具体体现，对引导中央企业建立科学发展机制，加快发展方式转变将

产生积极而深远的影响。

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主 要 内 容

一

正确把握经济增加值的内涵和理念

二 经济增加值是引导企业科学发展的重要抓手

三 价值管理要融入企业生产经营的各个方面

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经济增加值的提出

经济增加值又叫经济利润，其起源可追溯到19世纪

中叶大卫· 李嘉图的“超额地租”。在20世纪20年代，通用汽车采用了一个称为“剩余 收益”的指标，用于表示在支付了包括资本成本在内的 各种成本要素之后剩下的收益。

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经济增加值的提出1958年，美国经济学家莫迪利亚尼和米勒(Modigliani and Miller)在《经济评论》杂志上发表了《资本成本、公司财务与

投资理论》一文，该文提出了在完善的市场中，在没有公司和个人所得税、没有公司破产风险、资本市场充分有效运作等假定条 件下，公司资本结构与公司市场价值无关、公司的好坏与所有制

没有关系的结论。这一结论与流行的观点相悖，故在理论界引起了很大反响，被后人称之为MM理论。

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经济增加值的提出

1982年本内特. 思腾思特(Bennett Stewart)将MM理论发展成为评估 工具，并定义为经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)。此后他 创立了思腾思特公司，并将理论体系付诸于价值管理，并在发展目标设定、 战略规划评估、财务计划及核算、投资决策、资源分配、薪酬设计、兼并 收购等方面得到了广泛应用。目前，经济增加值已经发展为一个以价值管 理为核心的综合管理体系，即6M体系：包括业绩考核(Measurement)、战 略管理(Management)、激励制度(Motivation)、文化理念(Mindset)、 跨年度计划预算(Multiyear Financial Planning)和市场交流(Market Communication)。

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经济增加值在世界范围内的广泛应用

全世界 许多著 名企业 广泛使 用

适用于 不同的 行业

率先在竞争激 烈的消费品行 业、制造业使 用

渗透到石油、电 信、电力、航空 等运营复杂的资 本密集型及垄断 性企业

最后进入了银 行、保险公司 等金融行业

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经济增加值的定义

经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)是 企业经营利润在扣除全部资本成本(包括债权成本和股权 成本)之后的余额。企业只有税后利润高于资本成本时才 能为股东创造价值。

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经济增加值(EVA)的计算

经济增加值=税后净营业利润-资本成本 =税后净营业利润-资本占用×加权 平均资本成本率

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经济增加值(EVA)的计算

税后净营业利润衡量的

是企业的盈利状况， 是公司的销售收入减去生产成本(不含利息支出) 和非经常性收益后的净值，反映了公司主业资产

的盈利能力。

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经济增加值(EVA)的计算

资本占用是投资者投入公司经营的全部资 金的账面价值。其中股权资本包括所有股东的 权益。债权资本是债权人提供的短期和长期借 款。资本占用可以理解为公司的全部资产减去

商业信用负债后的净额。

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经济增加值(EVA)的计算

加权平均资本成本率是债权资本和股权资

本的平均成本率，它与在同等风险条件下投资者在股票和债券组合上所获得的最低收益率相 等，是投资者对所投入资本的最低回报要求。

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EVA = 税后净营业利润-全部资本成本

税后净营业利润 =税后净利润+/-会计调整 事项

全部资本成本 =债务资本成本+权益资本 成本 =债务资本成本+(所有者 权益+/会计调整事项)x权益资 本成本率

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会计调整事项EVA的会计调整是消除会计方法的一些不能真实衡量企 业价值的部分，突出核心业务，促使企业更关注长期价值创 造能力。调整项目具体包括三部分： 一是消除有关会计记账稳健原则影响的调整事项； 二是消除或减少经营者进行盈利操纵的机会和防止短期 行为的调整事项； 三是消除会计计量误差的调整事项。 据研究，涉及的会计调整事项最多有164种。

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共性调整 税后净营业利润调整项目 资产减值准备 递延税款 财务费用 非正常营业收支 资本占用的调整项目 资产减值准备 递延税款 个性 调整 共性 调整

个性调整

长期费用支出资本化 战略性投资与并购 重组的资产损失 资源类企业的勘探支出

在建工程 无息流动负债 非正常营业收支

房地产企业的在建项目……

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个性调整主要包括的内容调整原理长期费用支出 资本化 不利于企业长期发展 不利于确保此类费用的合理回报 战略性投资与并购项目一般不马上产生收益， 项目的初期EVA往往是负的 导致经营者的次优化决策 重组当期利润大幅度下降，影响经营业绩 重组损失 许多经营者就会避免进行清理 经营者应当将重组当成一种机遇 资源类企业 的勘探支出 资源企业的勘探支出规模非常大 勘探支出的处理主要有成果法和完全成本法， 采用完全成本法更为合理 在建项目竣工验收转为开发产品前不产生收益 如果计入资本成本会导致其相关收益不匹配 将竣工验收前的在建项目从资本占用中扣除

调整方法

将此类费用资本化，并按一定受益期限摊销

战略性投资 与并购

项目不是从投入之日就开始计算资本成本,通 过专门账户暂时存放起来 当投资计划开始产生营业利润后，

再考虑其资 本成本 将重组损失视为重组投资 关闭的工厂或重组的项目等进行资本化 按照一定的年限摊销 将不成功的油气勘探支出全部予以资本化

再按照一定的年限摊销

房地产企业的 在建项目