我国企业并购中的财务问题研究

我国企业并购中的财务问题研究

Research on the financial problems of mergers and acquisitions

in China

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2013年 3 月

目录

第一章 企业并购的基本理论 1

1.1并购的概念 1

1.2企业并购动因 2

1.2.1企业并购的一般动因 2

1.2.2企业并购的财务动因 2

1.3并购实现的必要条件 2

1.4并购的基本过程 3

第二章 我国企业并购中存在的财务问题 4

2.1并购目标企业价值评估问题 4

2.2并购企业的支付方式问题 ...................................... 4

2.2.1支付方式单一 .............................................. 4

2.2.2某些特殊支付方式风险较大 .................................. 4

2.2.3股权结构不合理，影响支付方式的选择 5

2.3并购企业的融资问题 ......................... 错误！未定义书签。

第三章 我国企业并购中财务问题的解决方法 6

3.1对目标企业实施科学的价值评估 ................................ 6

3.1.1对目标企业报表信息进行有效控制 ........... 错误！未定义书签。

3.1.2全面评估目标企、世的资产 ................. 错误！未定义书签。

3.1.3选择合理的方法评估目标企业的价值 ......... 错误！未定义书签。

3.1.4转变政府角色，顺利并购机制 ................................ 7

3.1.5加强对资产评估等中介服务机构的监督 ........................ 7

3.2选择合理的并购支付方式 7

3.2.1实行支付方式多样化 ........................................ 7

3.2.2全面考虑主并公司的财务状况和资本机构，优化支付方式 ........ 8

3.2.3建立规范的证券市场环境 .................................... 8

3.3推进融资自由化，实现并购融资目标 9

结论 ................................................................ 9

致谢 ............................................................... 10

参考文献 ........................................................... 11

我国企业并购中的财务问题研究

摘要 近年来，部分国外跨国公司通过并购方式进入国内市场，国内并购市场日益活跃，我国企业界将面临激烈的并购竞争。但目前我国企业并购在理论研究、方法策略和操作程序上与国外相比有很大差距而财务问题是企业并购中各种问题的核心和焦点。因此，研究我国企业并购中的财务问题，对引导我国企业并购行为持续健康发展具有重大的理论意义和现实意义。文章对企业并购中的价值评估、支付方式和融资等重要财务问题进行了分析，并提出了解决问题的方法。 关键词 企业并购 企业价值评估 支付方式 并购融资

Research on the financial problems of mergers and acquisitions in China Abstract In recent years, some foreign Multi-National Corporation to enter the domestic market through mergers and acquisitions, domestic M & a market has become increasingly active, the enterprises of our country will face the fierce competition of M & A. But at present our country enterprise M & A in theoretical research, strategy and method of operation procedures compared with foreign countries there is a big gap and the financial problem is the core and focus problems in enterprise merger and acquisition. Therefore, study on financial problem of mergers and acquisitions in China, is of great theoretical and practical significance to continue to guide our behavior of enterprise merger and acquisition healthy development. The paper analyzes the value assessment, mergers and acquisitions in the payment and financing and other important financial problems, and puts forward the solution to the problem.

Keywords Enterprise merger, enterprise value evaluation, mode of payment, financing

引言

并购是一种重要的投资实现方式，企业并购可以获得企业所需要的产权及资产，实行一体化经营，从而达到规模经济，企业通过规模经济降低企业成本并取得规模经济，还会给企业带来制度的变迁，因而并购活动本身就具有战略意义的。并购即兼并(Merger)与收购(Acquidition),按企业的成长方式来划分,企业并购可以分为横向并购、纵向并购以及混合并购三种类型。横向并购是生产同类产品、或生产类似产品、或生产技术工艺相近的企业之间所进行的并购,这是最常见的一种并购方式,其目的在于扩大企业市场份额,在竞争中取得优势；纵向并购是在生产工艺或经销上有前后衔接关系的企业间的并购,如加工制造企业向前并购原材料、零部件、半成品等生产企业,向后并购运输公司、销售公司等,其目的在于发挥综合协作优势；混合并购是产品和市场都没有任何联系的企业间的并购,它兼具横向并购与纵向并购的优点,而且更加灵活自如。

1 企业并购的基本理论

1.1并购的内涵

并购的概念。并购，又称“购并”，是合并兼并(Merger)与收购(Acquisition)的合称，一般缩写为“M&A”，泛指在市场机制下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。处于并购方的企业为并购企业，处于被并购方的企业为目标企业。并购的含义有最狭义、狭义与广义之分。最狭义的并购，即我国公司法上所定义的吸收合并或新设合并。设A、B为两个公司，A+B=A为吸收合并；A+B=C为新设合并；狭义的并购，指一家企业凭借兼并其他企业来扩大市场占有率或进入其他行业，或者将该企业进行资产剥离、分割出售以牟取利益的行为；广义的企业并购，除了狭义的企业并购以外，任何企业经营权的转移(无论形式上或实质上的转移)均包括在内。

1.2企业并购动因

1.2.1企业并购的一般动因

1.追求利润的动机。追求利润最大化是西方企业家从事生产经营活动的根本宗旨，企业兼并作为一种商品经济活动也不例外。

2.竞争压力的动机。有市场就会有竞争，这几乎是市场经济中一条铁的法则。哪一厂商产品的单位成本低，就会获得比其他企业更多的利润，从而在市场上站住脚，占有更多的市场份额。

1.2.2企业并购的财务动因

1.避税因素由于股息收入、利息收入、营业收益与资本收益间的税率差别较大，在并购中采取恰当的财务处理方法可以达到合理避税的效果。

2.筹资并购一家掌握有大量资金盈余但股票市价偏低的企业，可以同时获得其资金以弥补自身资金不足，设法与一个资金充足的企业联合是一种有效的解决办法，由于资产的重置成本通常高于其市价，在并购中企业热衷于并购其他企业而不是重置资产。

3.利于企业进入资本市场，使筹资渠道大大扩展到证券市场和国际金融市场，许多业绩良好 …… 此处隐藏：8930字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……