武汉大学06级金工投资学A卷

武汉大学2008—2009学年度第一学期期末考试试卷

经济与管理学院 金融工程 2006级

投资学

一、 名词解释(每题2分，共10分)

投资 备兑凭证 非系统风险 有效组合 分离定理 二、单项选择题(每题2分，共30分)

1、在收益-标准差坐标系中，下列哪一个是正确的？( )(纵坐标轴代表收益，横坐标轴代表标准差)。

A、投资者个人的无差异曲线可能相交 B、无差异曲线的斜率是负的 C、在一系列的无差异曲线中，最高的一条代表的效用最大 D、两个投资者的无差异曲线不可能相交

2、艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的，因此( )。

A、对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率 B、对于相同的收益率，艾丽丝比戴维忍受更高的风险 C、对于相同的风险，艾丽丝比戴维要求更高的收益率 D、不能确定

3、下列哪一个是正确的？( )

A、风险偏好投资者拒绝公平游戏的投资

B、风险中性的投资者只通过预期收益评价风险资产 C、风险厌恶的投资者只通过风险来评价风险资产 D、风险厌恶的投资者参与公平游戏的投资

4、当一个投资顾问试图决定一个投资者的风险忍受程度时，考察下列哪个因素不能达到目的？( )

A、投资者先前的投资经历 B、投资者拥有的金融证券的等级 C、投资者希望获得的收益 D、投资者对损失的感觉

5、投资者把其资金的30%投资于一项预期收益率为15%，方差为0.04的风险资产，70%投资于收益率为6%的国库券，则资产组合的预期收益率和标准差分别为( )。

A、0.114，0.12 B、0.087，0.06 C、0.295，0.12 D、0.087，0.12 6、考虑两种完全负相关的风险证券A和B，其中A的预期收益率为10%，标准差为0.16；B的预期收益率为8%，标准差为0.12。则A和B在最小标准差资产组合中的权重分别是( )。

A、0.24，0.76 B、0.50，0.50 C、0.57，0.43 D、0.43，0.57 7、证券A实际期望收益率为0.10，贝塔值为1.1，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.08，这个证券的阿尔法是( )。 A、1.7% B、-1.7% C、8.3% D、5.5%

8、美林公司用单指数模型回归分析对某只股票的总收益率进行估计。回归方程的截距为6%，β为0.5，无风险收益率为12%，则该股票实际的阿尔法为( )。

A、0% B、3% C、6% D、9%

9、无风险收益率为0.07，市场期望收益率为0.15，证券X实际期望收益率为0.12，贝塔值为1.3，那么你应该( )。

A、买入X，因为它被高估了 B、卖空X，因为它被高估了 C、卖空X，因为它被低估了 D、买入X，因为它被低估了

10、考虑单因素APT模型，资产组合A的因素敏感性系数为1.0，期望收益率为16%。资产组合B的因素敏感性系数为0.8，期望收益率为12%。无风险收益率为6%。如果希望进行套利，你应该持有( )。

A、空头A和多头A B、空头A和多头B C、空头B和多头A D、空头B和多头B

11、Ball和Brown的研究结果表明，股价在企业正式宣布其收益变化之前就开始按相应的方向做出调整，而在正式公布收益变化之后，股价不再有显著变化，这表明证券市场已达到( )有效市场。

A、弱式 B、半强式 C、强式 D、A，B和C 12、哪种债券的持续期最长( )。

A、8年期，6%的息票率 B、8年期，11%的息票率 C、15年期，6%的息票率 D、15年期，11%的息票率

13、比较A和B两种债券。它们现在都以1000美元面值出售，都付年息120美元。A五年到期，B六年到期。如果两种债券的到期收益率从12%变为10%，则( )。

A、两种债券都会升值，A升得多 B、两种债券都会升值，B升得多 C、两种债券都会贬值，A贬得多 D、两种债券都会贬值，B贬得多

14、比较A和是B两种债券。A和B的到期期限相同，都是五年。A的票面利率为4%，每年付息40美元；B是零息票债券，到期一次性还本付息。如果两种债券的到期收益率均从4%变为5%，则( )

A、两种债券都会升值，A升得多 B、两种债券都会升值，B升得多 C、两种债券都会贬值，A贬得多 D、两种债券都会贬值，B贬得多

15、一种债券的息票率为6%，每年付息，修正的持续期为10年，以800美元售出，按到期收益率8%定价。如果到期收益率增至9%，利用持续期的概念，估计价格会下降（ ）。

A、76.56美元 B、76.92美元 C、77.67美元 D、80.00美元

三、假定某i公司初始投资100万美元，建纸板生产厂，形成公司的唯一资产，这笔投资是在t=0时，通过发行ni0=100万股普通股筹资所得。这家纸板厂预期每年产生8.5万美元的净利润。(1)假设全部净利润都以股息形式派发给投资者，投资者要求的均衡收益率为8.5%，计算该公司股票的均衡价值。(2)假定t=1时该公司有另外的投资机会，该公司可投资5万美元建一条新的生产线，该生产线从t=2开始每年将产生9000美元净利润，新投资收益率为18%，该公司决定t=1时从净利润8.5万美元中拿出5万美元投资该项目，剩下的净利润以t=1时股息形式派发给投资者，从t=2开始纸板厂和新的生产线产生的净利润全部以股息形式派发给投资者，试分析新的投资项目对公司股票现时(t=0)均衡价值的影响。（10分）

四、1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部计划发行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付一次。债券面值为100元。

（1）该债券的售价将是多少？

(2)该债券的到期收益率将是多少？

(3）如果预期假说正确的话，市场对一年后该债券价格的预期是多少？ （4）如果流动性溢价假说正确的话，市场对一年后该债券价格的预期是多少？

假设一年后的1年期流动性溢价为0.5% 。 （15分）

五、在一个特定的样本期内各数据如下：

资产组合P 市场M 平均收益率 18% 15% 收益率标准差 25% 20% 贝塔值 1.25 1.00 残差的标准差 2% 0

请计算市场与资产组合P的下列业绩评估测度指标：夏普测度、詹森测度、特雷纳测度、信息比率和M2测度（假设此时国库券利率为6%）。在哪种测度指标上，资产组合P的表现要比市场好？（11分）

六、简述短期货币市场基金管理者常用的一种投资策略“骑乘收益率曲线”的基本原理,并举例说明。假定三个月期、六个月期、九个月期国库券的每季度到期收益率分别为0.75%、1.25%、1.5%。(8分)

七、有一个关于两位在华尔街上散步的经济学家的笑话。他们在人行道上发现了一张100美元的钞票，其中一位正要去拾起它时，另一位却说：“别费劲了，如果它是真的，早就有人把它捡走了。”这则笑话在有效市场中的寓意是什么？（8分）

八、什么是处置效应？试用价值函数进行解释。（8分）