黄金期货是中国黄金衍生品市场发展的最优选择

4黄　金

GOLD

2008年第3期/第29卷

黄金期货是中国黄金衍生品市场发展的最优选择

张　晖,罗　江,许文新

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(1.上海金融学院;2.上海黄金交易所)

摘要:2008年1月9日,黄金期货合约正式在上海期货交易所挂牌交易,并受到市场的热烈追

捧。这既反映了黄金期货作为重要的商品期货,其发展本身是市场的需要;同时,场作为金融市场的重要组成部分,其发展将超越黄金本身的商品属性经验分析,黄金期货市场的发展,关键词:黄金;黄金期货;衍生品市场;中图分类号:F830.94　　　文献标识码:B)03-0004-04

0　引　言

,在新的国际货币体系

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下,其货币性虽然从法律上已经消失。但是,在实践中,黄金的货币性、金融性并没有消失。随着近年来世界石油价格的持续上涨、国际地缘政治紧张局势等因素的影响,黄金不仅在价格上呈现出不断上涨的态势,其市场的活跃程度以及在市场中表现出来的投

[2]

资性、流动性、避险性等日益受到重视。这些都为中国进一步发展黄金市场带来了契机。同时,根据中国多年来在黄金现货市场上的发展经验,发展黄金衍

收稿日期:2008-01-18

生品市场已经时机成熟。

1　中国黄金市场的现状

中国现代黄金市场经历了3个重要的发展阶段。第一阶段是20世纪80年代初的严格管制时期。1983年《中华人民共和国金银管理条例》明确了国家

对金银实行统一管理、统购统配的政策;境内机关、部队、团体、学校、国营企业、事业单位、城乡集体经济组织的一切金银的收入和支出都纳入国家金银收支计划等;严格控制了金银的归属、流通、计价等行为。第二阶段是21世纪初,黄金市场逐步开放。其标志就

作者简介:张　晖(1969—),男,上海人,经济师,从事中国黄金市场发展的研究;上海金融学院国际金融教研室,201209

3　结　语

综上所述,建立、实施QEOHS整合型管理体系是黄金矿山企业提高质量、环境、职业健康安全管理

水平的一种有效的途径,它可以为企业的发展带来新的活力。但是企业也要认识到,只有建立了符合企业实际情况的QEOHS整合型管理体系,企业才能实现

提高管理水平、增加效益的目的。企业要充分重视建立QEOHS整合型管理体系过程中容易出现的问题,采取相应的对策防止出现该类问题,扎扎实实地做好各项基础工作,将标准的要求真正地融入到日常工作中并持续不断地改进体系,关注体系运行的实际效果,从而不断地提高企业的管理水平。

ThinkingintheestablishmentofintegratedframeworkofQEOHS

managementingoldminingenterprises

ChenTiehua,HuiDefeng,ZhouYongfeng

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(1.SchoolofManagement,Xi’anUniversityofScienceandTechnology;

2.ShanxiTaibaiGoldMiningIndustryCo.,Ltd.)

Abstract:BasedontheestablishmentpracticeofintegratedframeworkofQEOHSmanagement,thepaperconclu2dedtherelatedproblemsandcountermeasures.Thismayprovidegoodreferencesfortheestablishmentoftheframe2workinotherenterprises.

Keywords:goldminingenterprise;integratedframeworkofQEOHSmanagement;problem;contermeasure

(编辑:张莲荣)

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黄金市场　5

是2001年4月,中国人民银行取消了黄金“统购统

配”的计划管理体制;2002年10月30日,上海黄金交易所正式开业,中国黄金市场就此进入了一个崭新的阶段。第三阶段是中国黄金市场的全面开放、日益成熟阶段。这一阶段的重要标志主要体现在上海黄金交易所的迅速发展壮大,这也正是当前中国黄金市场的重要反映。

上海黄金交易所自成立以来,交易规模不断扩大,交易品种不断增加。目前,已经成为中国黄金、铂金、白银有定价权的交易平台。2006年,黄金、铂金和白银3个品种全年累计成交量为1294.34t,累计交易额达到2045.95亿元。其中,为1249.6t,成交金额达到1.量为5142.4kg;32为98亿元,.白银上市交易11.92t,成交金额为0.43亿元,日均成交量为264.98kg。2002—2006年,上海黄金交易所黄金成交量和成交金额情况见图1

。

2　发展黄金市场的多种路径

黄金市场的发展从国际经验看,有多种途径:以美国为代表的黄金衍生品市场,以英国为代表的现货市场。各种发展路径在不同的环境和制度下,都取得

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了相应的成果。2.1　黄金制品市场。黄;,,是一,,显然,而且普通黄金制品可能还涉及到,与金融投资存在一定的差距。2.2　黄金现货市场

黄金现货市场(即金条、金锭等)是近年来中国黄金市场发展的重点。目前,上海黄金交易所推出的黄金现货交易品种就有6个,还有其他市场,如银行推出的纸黄金、高赛尔金条等多个品种。这些对发展黄金市场起到很大的积极作用。但是,相比国际黄金市场,如果中国仅局限于现货黄金,那么金融市场的杠杆效应就不能很好地在黄金市场发挥出来,中国黄金市场的规模效应与竞争力都较难有很大程度的提升。2.3　黄金衍生品市场

衍生产品市场的两大重要功能(价格发现和套期保值)在黄金衍生产品市场上同样可以得到体现,而其中的套期保值功能与黄金本身的抗风险性更可以紧密地结合起来。如果中国发展黄金衍生产品市场,首先,可以更好地利用市场规避国际经济、政治动荡的风险,可以适当地调整中国的外汇储备规模;其次,可以利用市场调整中国黄金储备的规模,提高黄

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金储备的效率。同时,黄金衍生产品市场的发展,可以极大地推动现货市场的发展,从而从根本上完善中国黄金市场的结构。

图1　2002—2006年上海黄金交易所黄金成交量与成交金额

数据来源:上海黄金交易所

目前,上海黄金交易所是世界黄金市场现货黄金交易量较多的交易所。近年来,不断推出新的交易品种满足市场需求。目前,上海黄金交易所共挂牌9个交易品种;其中,黄金有6个品种,分别是Au99.95(3kg),Au99.99(1kg),Au(T+D)(3kg),Au(T+5)(3kg),Au100g(100g),Au50g(50g);铂金有1个品种Pt99.95;白银有2个品种为Ag99.9(15kg)和Ag(T+D)(1kg)。其中,Au(T+D)、Au(T+5)和Ag(T+D)为现货延期交易品种,其余6个品种为现货实盘交易品种。上海黄金交易所已有Au99.99和Au100g两个品种通过工商银行“金行家”平台向个人黄金投资者开放。2005年11月8日,开通了黄金夜市交易,交易时间从21点至23点30分,并于2007年3月1日起延长夜市收盘时间至次日凌晨2点30分。黄金夜市交易为企业和投资者提供了在交易时间上与国际市场同步的交易渠道。但是,交易所现货交易量与纽约COMEX、东京TOCOM和印度MCX期货交易量差距还非常大。

3　主要黄金衍生品

(1)黄金借贷交易。黄金借贷交易在澳大利亚

十分盛行。黄金借贷交易从本质上说是采矿公司为其大部分的计划产量获得特价而采取的一种期货交易方式。普通的做法是:一家采矿公司签订一项黄金借贷协议,从某家商业银行借入一定数量的黄金;通过销售这些黄金的收入,该公司可以得到开发新矿山和扩大现有矿山生产能力所必需的资金;等到该采矿公司正式投产之后,用所生产的黄金来归还银行。

(2)黄金远期交易。黄金远期交易最早产生于20世纪70年代末至80年代初的澳大利亚。它是交

6易双方根据约定,在未来某一时间购买或销售黄金。根据远期交易的特点,交易的时间、地点、数量、规格、质量以及价格等要素都由买卖双方自由约定。但是,与其他远期交易所不同的是,黄金远期交易的保证除了交易双方的信誉 …… 此处隐藏：6014字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……